20250430-国泰期货-所长早读_79页_24mb

国泰君安期货2025年4月30日早间报告指出，美国3月JOLTS职位空缺降至7192万人，创半年新低，低于市场预期，显示劳动力市场需求疲软，叠加特朗普政策引发的经济不确定性，可能压制美国一季度GDP表现。集运指数（欧线）短期承压运行，近月合约受5月上旬装载率低于预期影响，船司激进收货导致运价中枢降至1700美元/FEU（对应SCFIS指数约1150点）。5月运力同比增加16%，但环比下降3%，下旬运力饱和使船司揽货压力持续，若运费进一步下探，可能观察船司稳价行为。10-12月反套策略建议轻仓持有，近月合约需警惕节前减仓风险。

工业硅基本面偏弱，行业库存仍处高位压制价格。供应端国内周产偏高，但后点价模式延缓减产；西南丰水期部分工厂复产增加供应。需求端多晶硅因利润挤压减产，有机硅持续减产利空原料采购，铝厂及出口商维持刚需补库。整体呈现供增需弱格局，建议逢高空配。生猪板块库存累积驱动减弱，4月底二次育肥栏圈利用率近半，冻品托底预期偏低，预计5月将开启阶段性去库，价格中枢下移，短期存在反套机会。

商品方面，黄金与白银因风险偏好回升企稳反弹；铜库存持续减少支撑价格；铝震荡偏强，但趋势强度中性；氧化铝大幅下跌。锌显示强现实弱预期，短期横盘，需关注期货库存及交割价差变化。铅需求偏弱，上方承压，趋势强度偏弱。短纤与瓶片短期反弹，但节前建议控制仓位。白糖偏弱运行，内外盘供需变化影响价格，趋势强度偏弱。其他品种如LPG、PVC、燃料油等受原油走势及市场预期影响震荡，需关注假期前交易风险。报告强调各品种波动可能与宏观政策、季节性因素及行业库存密切相关，投资者应结合自身风险承受能力谨慎决策。