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所长早读总结 - 2025年4月9日

核心内容

国泰君安期货发布的2025年4月9日早读内容，主要围绕全球贸易形势、中国对等关税政策的应对措施，以及多个大宗商品的市场分析。文档重点分析了集运指数（欧线）、合成橡胶、棉花、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅和碳酸锂等品种的市场走势及影响因素。

主要观点

国家出手稳定资本市场

• 美国“对等关税”政策引发全球市场动荡，中国官方果断出手，释放明确信号：坚决维护资本市场平稳运行。
• 中央汇金公司表示将坚定增持各类市场风格的ETF，央行承诺提供充足的再贷款支持，表明中国版“平准基金”已开始运作，提振市场信心。
• A股上市公司掀起回购潮，包括招商局、贵州茅台、国泰君安、美的集团、复星医药、京东方A、蓝思科技等，为市场注入稳定信号。

大宗商品市场分析

• 集运指数（欧线）：短期弱势运行，但4月下旬运价可能企稳，5月船司有宣涨意愿。远月合约（2508及之后）受美国对等关税负面预期影响，走势偏弱。
• 合成橡胶：短期弱势运行，中期宽幅震荡。丁二烯供应维持高位，需求端受关税冲击，采购积极性下滑，库存偏高。
• 棉花：缺乏有效买盘支撑，纱厂采购意愿低，中长期需求前景不乐观，价格继续下行。
• 黄金：趋势强度为1，显示看多情绪。对等关税政策落地，市场情绪有所改善。
• 白银：趋势强度为-1，显示看空情绪。市场情绪受关税政策影响，出现企稳反弹迹象。
• 铜：趋势强度为-1，显示偏弱。关税扰动加剧，市场情绪偏空。
• 铝：趋势强度为0，显示中性。市场处于高位震荡，氧化铝偏弱运行。
• 锌：趋势强度为-1，显示偏弱。市场承压运行。
• 铅：趋势强度为0，显示中性。市场震荡调整。
• 镍：趋势强度为-1，显示偏弱。宏观情绪承压，但现实仍有支撑。
• 不锈钢：趋势强度为-1，显示偏弱。季节性去库，成本支撑与高排产博弈。
• 锡：趋势强度为-2，显示最看空。关税冲击宏观情绪，拖累锡价。
• 工业硅：趋势强度为-1，显示偏弱。基本面弱势，市场承压。
• 多晶硅：趋势强度为1，显示看多。现货降价发酵，盘面有所回落，但下游观望情绪未改变。
• 碳酸锂：趋势强度为中性，价格底部震荡，下游持观望心态。

关键信息

国家政策与市场反应

• 中国官方通过中央汇金和央行的联合行动，积极应对美国对等关税政策带来的市场波动。
• A股上市公司通过股份回购传递信心，缓解市场担忧。

市场趋势与操作建议

• 集运指数（欧线）：建议持有6-10正套、8-10正套、10-12反套。
• 合成橡胶：短期弱势，需关注“对等关税”进展。
• 棉花：缺乏买盘支撑，中长期需求前景不乐观。
• 黄金：趋势看多，但需关注市场情绪变化。
• 白银：趋势看空，需关注市场企稳反弹机会。
• 铜：趋势偏弱，关注关税政策对市场情绪的影响。
• 铝：高位震荡，氧化铝偏弱运行。
• 锌：承压运行，需关注市场供需变化。
• 铅：震荡调整，市场情绪未明显改变。
• 镍：宏观情绪承压，但现实支撑存在。
• 不锈钢：季节性去库，需关注成本与排产的博弈。
• 锡：趋势最看空，需警惕价格进一步下跌。
• 工业硅：弱势基本面，需关注成本端变化。
• 多晶硅：现货降价，盘面有所回落，但趋势看多。
• 碳酸锂：底部震荡，下游观望，市场情绪未明显改善。

结构清晰的板块关注

提醒

• 关注指数最高为★★★★。
• 相关品种详细研报见下方内容。

本期内容提供

• 研究所
• 主编：林小春

市场动态

• 宏观及行业新闻：中美贸易摩擦加剧，美国威胁进一步加征50%关税，中方表示坚决反制。同时，中欧加强沟通，马斯克公开反对特朗普关税政策。
• 行业动态：印尼镍铁项目产能恢复，隆基绿能签订欧洲最大BC地面电站供货协议，推动能源结构转型。

总结

本期早读全面反映了当前市场在中美贸易摩擦背景下的表现及应对措施。中国官方通过增持ETF、提供再贷款支持等方式稳定市场信心，A股上市公司也积极通过回购传递信心。各大宗商品受关税政策影响，市场情绪偏空，但部分品种如多晶硅、黄金仍有一定支撑。整体来看，市场短期内仍需关注关税政策的进一步发展及全球经济形势变化。