20260112-华源证券-建筑装饰行业周报_建议积极关注鸿路钢构和中材国际_11页_868kb

建筑装饰行业周报（20260105-20260111）总结

核心内容概述

本周建筑装饰行业整体表现强劲，申万建筑装饰指数上涨5.72%，其中其他专业工程、钢结构、园林工程涨幅居前。分析师建议积极关注鸿路钢构与中材国际两家公司，认为其在产能提升、智能制造、海外扩张及分红政策等方面具备显著优势。

主要观点

• 鸿路钢构：

  • 2025年Q4单季产量达141.05万吨，同比增长11.94%，全年产量达502.1万吨，同比增长11.3%。
  • 产能利用率提升至约96.55%，表明公司已进入高效率运行阶段。
  • 智能制造体系逐步落地，新增2500台焊接机器人及配套智能产线和信息化系统，显著提升生产效率与有效产能。
  • 已取得多项海外认证，为钢结构产品出口铺平道路，海外扩张有望成为中长期增长点。

• 中材国际：

  • 水泥工程全球市占率连续17年第一，海外市场为主要业务来源。
  • 2025年Q1-3境外新签订单413.04亿元，同比增长36.75%，其中Q3境外新签订单134.65亿元，同比增长99.73%。
  • 明确2024-2026年现金分红比例不低于可供分配利润的40%，分红政策稳定且可预期，提升投资吸引力。

关键信息

行业发展背景

• 高铁建设：中国高速铁路网覆盖约97.2%的50万以上人口城市，营业里程突破5万公里，“十四五”期间增长32.98%，建成全球规模最大、技术最先进的高铁网。
• 保障性住房：多地加大建设力度，新疆、北京等地2025年保障性住房建设开工任务已完成，山东“十四五”期间累计财政住房保障支出达590亿元。
• 水利建设：国家水网建设加速，2025年全年水利投资达1.28万亿元，2026年仍将推进重大工程，支撑稳投资与国家安全。

基建数据

• 新增专项债：本周发行874.34亿元，累计发行1019.34亿元。
• 城投债：本周发行908.59亿元，净融资额282.26亿元，累计净融资额194.08亿元，同比增长30.98%。

市场回顾

• 板块表现：申万建筑装饰指数本周上涨5.72%，其中其他专业工程、钢结构、园林工程涨幅居前。
• 个股表现：142只股票上涨，涨幅前五为：志特新材（+148.84%）、中国核建（+34.50%）、亚翔集成（+31.41%）、农尚环境（+30.90%）、*ST天龙（+28.95%）。
• 大宗交易：本周共2家公司发生大宗交易，中粮科工总成交额为1512.66万元，美丽生态总成交额为636万元。

风险提示

• 经济恢复不及预期：可能抑制市场需求，影响行业增长。
• 基建/地产投资增速不及预期：项目落地和资金到位存在不确定性。
• 政策落地不及预期：可能延缓行业增长，影响市场预期与项目进度。

公司动态简评

订单类动态

• 鸿路钢构：2025年全年新签销售合同额约291.02亿元，Q4新签合同额68.35亿元，钢结构产量达502.07万吨。
• 精工钢构：2025年全年新签合同242.7亿元，Q4新签合同63.0亿元，同比增长30.8%。
• 中岩大地：全资子公司中标碧水再生水厂二期项目，合同价暂定0.74亿元。
• 蒙草生态：阿巴嘎旗PPP项目提前终止并进行债务重组，预计可回收金额与账面债权基本一致，对公司本期税前利润影响约为亏损21.72万元。
• 国晟科技：2025年全年预计净利润为负值，经营承压。

其他类动态

• 龙建股份：2025年营业收入176.85亿元，同比下降3.31%，净利润4.05亿元，同比下降2.05%。
• 宏盛华源：全资子公司竞得99亩工业用地，用于建设输电铁塔智能绿色工厂。
• 宁波建工：完成对宁波交通工程建设集团的股权收购，增强集团实力。
• 深城交：延长部分募投项目实施期限至2026年12月31日，不改变项目内容或投资总额。
• 华维设计：调整募投项目内部投资结构，减少设备软件投入，增加外协服务及场地租赁费用。
• 苏文电能：受让万帮数字能源30%股权，与中石化合作开展工商业储能等业务。
• 恒尚节能：特定股东计划减持不超过4,839.456万股，占公司总股本的3.00%。
• 棕榈股份：实际控制人由河南省财政厅变更为河南省国资委。
• 龙元建设：2025年全年预计净利润为负值。

行业与市场分析

• 建筑装饰行业受益于基建和民生工程持续推进，尤其是高铁、保障性住房及水利项目。
• 智能化与海外拓展成为行业增长的重要驱动力，提升企业竞争力。
• 分红政策稳定，提升投资者信心与长期持有意愿。
• 市场表现分化，部分个股涨幅显著，但也有公司因市场环境变化面临重大重组风险。

总结

建筑装饰行业本周表现强劲，受益于国家基础设施建设的持续推进及政策支持。鸿路钢构和中材国际因智能制造、海外扩张、高分红等优势被重点推荐。市场情绪积极，板块整体上涨，但部分公司因经营压力或市场环境变化面临挑战。行业发展趋势向好，但需警惕经济恢复不及预期及政策执行不力等风险。