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猎豹移动与互联网行业投资策略总结

核心内容与主要观点

猎豹移动

• 用户增长：猎豹移动在3Q的移动端MAU达到5.67亿，新兴市场用户增长强劲。
• 海外表现：在GooglePlay非游戏应用下载榜连续21个月排名前三，海外变现能力持续提升。
• ARPU增长：移动端ARPU提升至1.24元，环比增长9%，同比增长274%；海外移动端ARPU为1.28元，环比增长4%，同比增长430%。
• 广告平台：公司拥有超过500个标签和10万个关键字的广告定位能力，增强了广告主的精准度。
• 内容产品拓展：公司开始拓展内容驱动型产品，包括内容社交、信息聚合及推荐、轻游戏等，已在国内取得一定成功，如Musical.ly在海外排名前十。
• 估值与评级：重申买入评级，目标价为US$40，对应2016E PE为36.7x，当前股价对应15.8x，较行业平均水平有折让。

2016年中国互联网行业投资策略

• 边界：互联网面临流量瓶颈，需寻找线下流量（如O2O）、国际化、智能硬件（特别是VR）和云计算等手段拓展能力边界。
• 破界：重点布局国际化、O2O、云、VR、智能硬件等领域，以突破现有边界。
• 无界：互联网思维（如降低信息传播门槛、去中介化、用户思维、流量思维、去中心化）正在渗透到传统行业，推动其变革。
• 投资机会：2016年更多是区间性机会，而非趋势性机会。推荐具有破界能力的公司，以及互联网渗透率较低的行业（如教育、体育、文化娱乐）。
• 选股方向：优先考虑拥有破界能力的公司、互联网渗透率低的传统行业公司、以及能向产业链上下游拓展的新增长点。

关键信息

• 市场表现：猎豹移动在海外市场表现强劲，用户增长和变现能力显著。
• 内容产品：公司计划通过内容社交、信息聚合及推荐、轻游戏等产品延长用户使用时长。
• 估值水平：猎豹移动当前股价对应2016E PE为15.8x，低于行业平均水平31.1x。
• 行业趋势：2016年互联网行业将更多关注特定领域的突破，而非整体趋势。

港股中资银行

• 11月新增贷款：新增贷款为7,090亿元，略低于预期，但环比上升38%。
• 社会融资总量：1.02万亿元，高于市场预测，主要因银行贷款反弹和直接融资强劲。
• 经济数据：11月工业增加值同比增长6.2%，消费回暖带动经济企稳。
• 估值分析：当前板块估值水平为0.71倍的15年预测市净率和4.63倍的15年预测市盈率，低于历史平均，维持推荐评级。

A股研究精选

• 投资策略：建议关注短期反弹机会，若市场下跌可加仓。
• 市场预期：市场已调整一月有余，短期反弹可能。
• 行业关注点：包括大金融、地产、出口等受益于供给侧改革和人民币贬值的板块。
• 个股推荐：如中国银行、京东商城、神州租车等，各有不同的目标价和上涨空间。

覆盖公司

• 猎豹移动：买入评级，目标价US$40，市值上涨空间143%，EPS 2016E为7.30，P/E 2016E为14.6x。
• 其他公司：包括多个行业，如汽车汽配、石油石化、房地产、TMT、机械设备、医药、银行、保险等，各有不同的评级和目标价。

近期报告

• 报告内容：涵盖房地产、猎豹移动、金山软件、银行、智美体育等多个领域，涉及行业展望和公司分析。
• 研究员：郝云帆、王冬儿、梁勇活、焦一丁、韩琦、王晓涤等。

总结

猎豹移动在新兴市场表现强劲，正通过内容产品拓展增强用户粘性与市场竞争力。公司估值较低，具有上涨潜力。2016年互联网行业将更多关注破界能力，建议关注国际化、O2O、云、VR等方向。港股中资银行在11月数据有所回升，但经济仍面临下行压力。A股市场建议关注短期反弹机会，若出现下跌可加仓。整体来看，当前市场环境适合博弈，关注具备增长潜力的个股。