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紅星美凱龍家居集團股份有限公司2024中期報告總結

公司概況

紅星美凱龍家居集團股份有限公司是一家註冊於中國的中外合資股份有限公司，股票代號為：

• 香港聯交所：1528
• 上海證券交易所：601828

公司總部設於中國上海市閔行區，香港主要營業地點為銅鑼灣時代廣場。法律顧問為年利達律師事務所（香港及美國法律）及金杜律師事務所（中國法律），核數師為容誠會計師事務所及先機會計師行有限公司。

董事會與監事

董事會成員：

• 執行董事： 車建興、施姚峰、李建宏、楊映武
• 非執行董事： 鄭永達（董事長）、王文懷、鄒少榮、宋廣斌、許迪
• 獨立非執行董事： 薛堯、黄建忠、陳善昂、黄志偉、蔡慶輝

監事會成員：

• 陳家聲（主席）、馬晨光、唐榮鎮、王守羲

專門委員會：

• 審計委員會： 薛堯（主席）、黄建忠、鄒少榮
• 薪酬與考核委員會： 黃建忠（主席）、黄志偉、鄭永達
• 提名委員會： 陳善昂（主席）、蔡慶輝、黄建忠、鄭永達、車建興
• 戰略與投資委員會： 鄭永達（主席）、王文懷、鄒少榮、車建興、施姚峰、李建宏、黄建忠

聯席公司秘書： 邱喆、伍秀薇
授權代表： 車建興、邱喆

財務摘要

指標	2024年上半年（人民幣千元）	2023年上半年（人民幣千元）
收入	4,224,862	5,659,926
毛利	2,797,379	3,622,346
毛利率	66.2%	64.0%
期內虧損	(1,423,256)	113,449
本公司擁有人應佔虧損	(1,336,774)	128,196
本公司擁有人應佔核心虧損	(383,784)	251,260
每股虧損（基本及攤薄）	人民幣(0.31)元	人民幣0.03元

財務回顧

收入

2024年上半年，紅星美凱龍實現收入人民幣422.49億元，同比下降25.4%。其中，自有/租賃商場收入占比68.7%，委管商場收入占比19.6%，建造施工及設計收入占比4.0%，家裝相關及商品銷售收入占比1.4%，其他收入占比6.3%。

銷售及服務成本

2024年上半年銷售及服務成本為人民幣142.75億元，同比下降29.9%。主要因委管商場、建造施工及設計、家裝相關及商品銷售業務規模下降所致。

毛利及毛利率

報告期毛利為人民幣279.74億元，同比下降22.8%。綜合毛利率為66.2%，相比2023年上升2.2個百分點，主要由於家裝相關及商品銷售毛利增加所致。

銷售及分銷開支

2024年上半年銷售及分銷開支為人民幣46.32億元，佔收入11.0%，同比下降23.6%，主因廣告及宣傳費用、能源及維修費用、人工開支等下降。

行政開支

報告期行政開支為人民幣70.04億元，佔收入16.6%，同比下降22.7%，主因人工開支及辦公行政開支下降。

財務成本

報告期財務成本為人民幣13.00億元，相比2023年同期上升3.4%，與2023年同期基本持平。

所得稅抵免/開支

報告期所得稅抵免為人民幣11.32億元，相比2023年同期所得稅開支人民幣17.48億元下降164.8%，主因報告期虧損所致。

應收賬款

截至報告期末，應收賬款賬面價值為人民幣11.38億元，較2023年末減少人民幣64.8萬元。

投資性房地產及公允價值變動損失

報告期末投資性房地產賬面價值為人民幣973.05億元，相比2023年末減少人民幣11.75億元。報告期實現公允價值變動損失人民幣11.77億元，主因經濟環境波動及穩商留商優惠增加所致。

資本開支

報告期資本開支為人民幣19.49億元，同比下降23.8%。主要因公司深化輕資產、重運營、降槓桿戰略所致。

銀行結餘及現金流量

報告期末貨幣資金為人民幣23.80億元，較2023年末減少人民幣14.95億元。經營活動產生淨現金流出人民幣82.13億元，投資活動產生淨現金流出人民幣11.31億元，籌資活動產生淨現金流入人民幣78.10億元。

債務狀況及負債比率

• 債務總額：人民幣313.46億元
• 銀行及其他借款：人民幣295.74億元（其中固定利率借款人民幣15.50億元，浮動利率借款人民幣14.08億元）
• 資產負債率：55.8%
• 净資本負債率：59.4%
• 利息開支償付倍數：0.98

資產抵押及質押

報告期末已抵押/質押投資性房地產及固定資產總價值為人民幣852.92億元，其他權益工具投資賬面餘額為人民幣723.9萬元，限制性貨幣資金用於借款為人民幣30.96億元。

或有負債

報告期末無或有負債。

財務資源

未來資金主要來自經營活動產生的現金、銀行借款、發行債券及股東出資。公司將持續監管流動資金需求，確保現金儲備充足。

業務回顧

商場發展與佈局

截至報告期末，公司經營85家自營商場、267家委管商場及7家戰略合作商場，共439家家居建材店/產業街，覆蓋全國210個城市，總經營面積達2120.14萬平方米。自營商場平均出租率為81.6%，委管商場平均出租率為82.8%。

「3+星生態」戰略

公司發佈「3+星生態」戰略，推動家居、家電、家裝融合，打造高端電器智選「最優渠道」。與海爾智家、美的、方太、博西家電等8大品牌合作，實現「新三年」電器聯合運營。

M+高端家裝設計中心

公司啟動第二批84家M+高端家裝設計中心建設，預計2025年實現全國百MALL覆蓋。與漢斯格雅、老闆電器等10家品牌合作，推動設計生態建設。

新能源汽車板塊

公司拓展新能源汽車業務，將展示中心、交付中心、營銷中心及體驗中心一體化。與特斯拉、比亞迪方程豹等品牌合作，建設新能源車展示與銷售場地。

「以舊換新」政策

公司啟動「以舊換新」活動，與15家家電品牌合作，提供免費拖舊、換新進社區等服務，激活存量市場。

多元化營銷策略

報告期舉辦多檔營銷活動，包括315FUN肆嗨購節、五一大促、五五購物節及618大促。與線上平台合作，如小紅書、抖音，提升品牌曝光度。

企業治理

公司遵守《企業管治守則》及《標準守則》，並設立審計委員會，由薛堯（主席）、黄建忠及鄒少榮組成，審閱並確認2024年中期報告。

股權結構與股東權益

主要股東權益

• 廈門市人民政府國有資產監督管理委員會：持有A股130.42億股，佔A股總股本36.09%，佔總股本29.95%
• 紅星美凱龍控股：持有A股98.03億股，佔A股總股本27.13%，佔總股本22.51%
• 車建興：透過紅星美凱龍控股間接持有A股10.23億股，佔總股本23.50%
• Alibaba Group Holding Limited：持有H股13.15億股，佔H股總股本17.74%，佔總股本6.68%
• Taobao China Holding Limited：持有H股6.57億股，佔H股總股本8.87%，佔總股本1.51%
• 黃敏利及許慧卿：透過Man Wah Investments Limited持有H股4.79億股，佔H股總股本6.46%，佔總股本1.10%
• UBS Trustees (B.V.I.) Limited：透過連鎖企業間接持有H股6.04億股，佔H股總股本8.15%，佔總股本1.39%

A股員工持股計劃

• 總人數不超過800人
• 筹集資金上限為人民幣3億元
• 截至2024年6月30日，共持有961.79萬股A股
• 股票來源為二級市場購買，成交均價為人民幣9.50元／股
• 鎖定期為12個月，自2021年5月13日至2022年5月12日
• 2022年5月12日後，管理委員會可根據市場情況出售股票

A股公開發行股票及資金用途

• 發行總金額人民幣32.22億元，扣除費用後淨額為人民幣30.50億元
• 資金已投入以下項目：
  • 家居商場建設項目（如天津北辰、呼和浩特玉泉等）
  • 償還銀行借款
  • 补充流動資金
  • 償還帶息債務
  • 新一代智慧家居商場項目（已終止）
  • 西寧世博商場項目（已全數投入）

展望與前景

公司將繼續遵循「市場化經營，商場化管理」的模式，推動家居裝飾及傢俱行業全渠道平台服務商建設。未來發展重點包括：

1. 向「輕資產，重運營」轉型，鞏固市場領導地位
2. 深度開拓家裝市場，建立消費者心智
3. 推進新零售，提升商場運營能力
4. 堅持降槓桿戰略，實現高質量發展
5. 改善企業治理，履行社會責任