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油脂市场分析总结（2021年3月30日）

核心内容

本报告为油脂期货市场分析，重点围绕豆油、棕榈油及棕榈油（OI）的市场走势进行研判。整体市场基本面支撑仍存，油脂价格下调空间有限，中长期走势预计为宽幅震荡。操作建议上，建议投资者适当减持低位多单，同时可少量布局远月合约的多单。

主要观点

• 市场趋势：油脂市场短期内受基本面支撑，价格回调空间有限；中长期来看，市场预计将维持宽幅震荡走势。
• 品种表现：Y2109（豆油）、P2109（棕榈油）、OI2109（棕榈油）合约分别有明确的压力位与支撑位，投资者可参考这些关键价位进行操作。
• 多空因素平衡：市场同时存在利多与利空因素，需综合分析。

关键信息

利多因素

1. 国际原油价格回升：沙特暗示OPEC+将在5-6月继续实施减产计划，并自愿减产，推动国际原油期价上涨，对油脂成本端形成支撑。
2. 国内豆油库存下降：截止3月26日，国内豆油商业库存为67.31万吨，较上周减少5.77万吨，显示市场供应趋紧。
3. 棕榈油种植园用工紧张：马来西亚棕榈油种植园出现用工紧张情况，可能影响产量，支撑价格。
4. 印度植物油进口量上升：2020/21年度印度植物油进口量升至1375万吨，较去年增长，显示需求增加。
5. 俄罗斯出口税政策：俄罗斯计划从9月1日起对葵花籽油征收为期一年的出口税，税率与价格挂钩，可能对葵花籽油供应产生影响。

利空因素

1. 美豆种植面积预期增加：美国农业部将于3月31日公布美豆种植面积，预计为8851万英亩，较去年增加，可能对豆油供应产生压力。
2. 豆油基差抛售：益海嘉里大幅降价抛售4月豆油基差，可能对市场情绪造成负面影响。
3. 美元指数走强：美元指数走强打压了大宗商品价格，油脂期货或面临资金流出压力。
4. CFTC持仓削减：截止3月23日，CFTC豆油非商业净多持仓大幅削减，显示市场投机情绪降温。

操作建议

• 短期策略：油脂低位多单建议减持，避免短期回调风险。
• 中长期策略：可少量布局远月合约多单，以捕捉未来可能的上涨机会。
• 关注关键价位：
  • Y2109：压力位8674，支撑位7910
  • P2109：压力位7490，支撑位6750
  • OI2109：压力位10700，支撑位9840

风险提示

• 疫情新情况：疫情可能对全球供应链及需求造成冲击。
• 国际原油波动：原油价格波动可能影响油脂成本及市场情绪。
• 中美关系变化：中美关系的不确定性可能对油脂进口及贸易产生影响。
• 美农种植报告：美农数据可能对豆油供应产生直接影响。
• 国储抛售油脂：国家储备的油脂抛售可能对市场造成压力。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 从业资格：F0276812
• 投资咨询号：Z0011862
• 联系电话：0371-65617380

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