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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月27日）

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告指出，当前市场主要受成本端支撑、天气因素及政策预期影响，整体呈现震荡偏强的态势，但部分品种仍面临基本面压力。

品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美豆期价强势上涨，突破1200美分/蒲式耳，创两年新高。
  • 驱动因素包括国际油价上涨带来的生物燃料原料需求提升、美国中西部高温干燥天气影响大豆结荚期、以及中国持续采购新季大豆。
  • 国内豆粕现货价格已突破3000元/吨，成本端支撑强劲。
  • 人民币汇率波动进一步强化成本支撑。
  • 成本驱动与天气题材成为市场主线，短期维持强势。

2. 豆油（Y）

• 短期观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 豆油市场受外盘成本端上涨及市场情绪提振影响出现反弹。
  • 美豆因天气及油价上涨，原料成本重心上移，对国内豆油形成输入性支撑。
  • 国内豆油库存持续攀升至138.88万吨，环比增加6.56%，供应压力较大。
  • 需求端处于消费淡季，下游采购意愿低迷，成交清淡。
  • 现货基差承压，但短期仍受原油及天气升水支撑，维持震荡偏强走势。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 棕榈油市场在多重利好因素共振下表现偏强。
  • 印度压榨放缓及排灯节备货临近，食用油进口需求增加，为马棕出口提供支撑。
  • 政策层面，印尼战略商品出口新规将于9月实施，区域合作备忘录已签署，产地议价能力增强。
  • 厄尔尼诺天气预期持续发酵，远期减产忧虑支撑价格。
  • 近端基本面压力仍存，马棕累库压力未减，国内棕榈油库存高企，后续到港量继续增加。
  • 高温天气抑制下游采购意愿，短期维持震荡偏强格局。

市场整体趋势

• 成本端支撑：美豆价格持续走高，带动豆类油脂成本端上涨，对国内品种形成支撑。
• 天气因素：美国中西部高温干燥天气及厄尔尼诺预期，对大豆及棕榈油产量构成威胁，市场持续注入天气升水。
• 政策影响：印尼生柴政策预期、区域合作备忘录等政策因素增强产地议价能力，对棕榈油价格形成利好。
• 供需格局：国内豆油及棕榈油库存压力较大，叠加消费淡季，限制价格上行空间。

风险提示

• 短期波动：市场情绪及天气因素可能引发短期价格波动，需关注油厂开工节奏、进口到港情况及库存变化。
• 中期趋势：豆油和棕榈油中期走势偏震荡，需警惕基本面压力对价格的压制。
• 投资建议：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

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本报告由宝城期货投资咨询部发布，作者毕慧具备期货从业资格及投资咨询资格。报告内容基于作者研究观点，仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。未经授权，禁止复制、传播或修改本报告内容。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
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• 邮箱：bihui@bcqhgs.com

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