20180711-华泰证券-激光产业链系列报告之一_国产激光器快速崛起_进口替代是大势所趋_43页_4mb

行业研究总结：机械设备与激光产业

行业评级

• 行业：机械设备
• 评级：增持（维持）
• 研究员：章诚、彭茜、肖群稀、关东奇、黄波

核心内容概述

本报告重点分析了光纤激光器行业的快速发展及其对传统加工技术的替代趋势。随着技术进步和成本下降，国产光纤激光器正逐步打破海外厂商的垄断，推动行业格局变化。同时，激光设备在多个领域展现出广泛的应用前景，成为未来制造业和高科技产业的重要组成部分。

主要观点

1. 光纤激光器优势显著

• 技术优势：光纤激光器具有高能量转换效率（30%以上）、高光束质量、高可靠性、低成本、易维护等优点，尤其适用于高功率、高精度加工。
• 性能提升：光纤激光器的输出功率从10W逐步提升至100kW以上，且在切割、焊接、打标等应用中表现突出。
• 市场潜力：全球光纤激光器市场规模预计从2017年的15.90亿美元增长至2020年的25.00亿美元，年复合增长率达16.28%。中国作为全球最大的激光器消费市场，预计2018年市场规模将突破600亿元。

2. 国产激光器崛起

• 进口替代趋势：国产光纤激光器在中低功率市场已占据主导地位，2016年国产设备市场份额分别达到85%（低功率）、58%（中功率）、7%（高功率）。
• 成本优势：国产激光器成本低，价格优势显著，如IPG进口10W脉冲激光器2016年价格从7-8万元降至3万元左右。
• 技术突破：国内龙头企业如锐科激光、创鑫激光等在高功率光纤激光器领域实现技术突破，推动国产替代进程。

3. 激光设备应用广泛

• 应用领域：激光设备广泛应用于汽车制造、航空航天、消费电子、医疗美容、光伏等多个领域。
• 产业链结构：激光设备产业链分为上游（激光元器件及激光器）、中游（激光设备）、下游（加工服务），2017年全球市场规模约124.3亿美元，其中切割、打标、焊接占66%。

4. 全球激光产业集中度高

• 主要厂商：全球激光器市场由IPG、Trumpf、Coherent等公司主导，其中IPG占据全球光纤激光器市场半壁江山，Trumpf是全球激光器及机床制造领域的领导者。
• 并购趋势：全球激光企业通过并购实现产业链整合，增强竞争力。IPG通过收购多家公司，覆盖中红外、紫外激光、VBG组件等业务。

关键信息

市场规模

• 全球激光器市场规模：2017年约124.3亿美元，预计2018年增长5%至130.6亿美元。
• 光纤激光器市场：2017年全球市场规模约15.90亿美元，占工业激光器市场的47.30%。预计2020年增长至25.00亿美元，年复合增长率16.28%。
• 亚太市场：预计2020年光纤激光器市场规模将达12.56亿美元，市场份额从45%提升至50%。

技术进展

• 激光技术原理：包括自发辐射、受激辐射、粒子数反转、谐振腔等，是激光产生的基础。
• 新型激光器：光纤激光器、半导体激光器、碟片激光器等新型激光器在性能和成本上具有明显优势，正逐步替代传统激光器。

企业表现

• IPG：全球最大的光纤激光器制造商，2017年营收14亿美元，净利润3.48亿美元，其中高功率激光器贡献61%营收。
• Trumpf：全球激光器及机床制造领域领导者，2017年营收36.2亿美元，产品涵盖多种激光器和加工设备。
• 国内企业：
  • 锐科激光：2017年净利率达29.41%，显著高于IPG的28.28%，具备进口替代潜力。
  • 大族激光：世界一流的激光设备制造商，2017年营收增长显著。
  • 华工科技：中国激光产业的领军企业，业务覆盖广泛。
  • 亚威股份：激光加工装备业务快速增长。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 原材料上涨：可能影响成本。
• 高功率激光器研发：若研发不及预期，可能影响市场竞争力。

产业链分析

上游

• 激光元器件及激光器：主要厂商包括IPG、Trumpf、SPI等，中国主要企业有锐科激光、创鑫激光等。
• 市场依赖：中国进口激光元器件金额远高于出口，高端市场仍受制于国外企业。

中游

• 激光设备制造：包括激光加工设备、数控系统等，国内企业如大族激光、华工科技、亚威股份等逐步崛起。

下游

• 应用领域：包括汽车制造、航空航天、消费电子、医疗美容、光伏、半导体加工等。
• 需求增长：材料加工和通信是主要增长驱动因素，2017年全球激光器市场中材料加工占比达42.7%。

发展趋势与展望

• 技术替代：光纤激光器正逐步替代传统加工技术，尤其在切割、焊接等高功率领域。
• 进口替代：随着国产激光器技术突破和成本优势，进口替代趋势明显，未来有望抢占国际市场。
• 市场增长：中国激光器市场持续增长，2017年销售收入达495亿元，2018年预计突破600亿元。
• 产业链整合：企业通过研发和并购，提升自身竞争力，实现垂直整合。

重点推荐标的

• 锐科激光：国内光纤激光器龙头企业，具备高功率进口替代能力。
• 大族激光：世界一流的激光设备制造商，产品覆盖广泛。
• 华工科技：中国激光产业的领军企业，业务布局全面。
• 亚威股份：激光加工装备业务快速增长，具有较强市场竞争力。

结论

光纤激光器行业正处于快速成长阶段，国产激光器在技术突破和成本优势方面表现突出，进口替代趋势不可逆转。激光设备在多个行业应用广泛，市场需求持续增长，未来发展前景广阔。建议关注国内龙头企业，把握行业发展机遇。