20220526-国信证券-_新锂程_锂行业系列报告7_国内锂盐价格止跌企稳_需求端有望逐步回暖_10页_2mb

报告摘要

【新锂程】锂行业系列报告7 总结

核心内容

本报告聚焦锂行业近期动态，分析了锂精矿拍卖、锂盐价格走势、国内锂资源开发进展及投资建议，整体对锂行业持超配评级，认为锂行业高景气周期有望持续。

主要观点

锂精矿拍卖价格上涨：Pilbara BMX平台于2022年5月24日进行了年内第二次锂精矿拍卖，成交价为5955美元/吨FOB，较4月27日拍卖价5650美元/吨上涨5.4%，刷新历史高点。
国内锂盐价格止跌企稳：经过4月份的调整后，5月份国内电池级碳酸锂价格止跌企稳，5月25日均价为45.85万元/吨，较前一日上涨1000元/吨，释放积极信号。
Pilbara拍卖对市场影响有限：尽管Pilbara拍卖价格持续上涨，但国内主流锂盐企业仍以长单包销为主，采购价格相对较低，因此冶炼环节仍保持较高利润。
新能源汽车需求逐步回暖：尽管4月份受疫情影响，新能源汽车产销量环比下降，但累计数据仍同比增长1.1倍，市场渗透率提升，预计后市将逐步恢复。
正极材料需求增长：2021年国内三元材料产量同比增长89.5%，磷酸铁锂同比增长168.9%，高镍化趋势带动氢氧化锂需求。
锂资源开发提速：国内锂资源开发加快，包括盐湖卤水、硬岩型等多种资源类型，多个省份推进锂矿项目，如青海、西藏、江西、四川等。
投资建议：建议关注在锂资源端和加工端产能有望快速成长的企业，包括赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团。
风险提示：包括锂盐价格大幅下跌风险及企业产能扩张低于预期风险。

关键信息

Pilbara锂矿拍卖情况

拍卖价格：2022年5月24日拍卖价为5955美元/吨FOB，刷新历史高点。
拍卖量与品位：拍卖矿石量为5000吨（±10%），精矿品位为5.5%。
交付时间：交付时间为2022年6月15日至7月15日，预计8月形成有效供应。
成本与利润：按拍卖价计算，国内锂盐冶炼成本约为43万元/吨（含税），但长单包销企业仍能维持可观利润。

西澳锂矿供应情况

供应格局：西澳锂矿供应占全球矿石锂产量的85%，全球锂资源供应总量的50%。
包销情况：主要由国内一、二线锂盐企业包销，散单销售有限。
复产与扩产：Ngungaju Plant（原Altura）于2021年三季度重启，预计2022年三季度达产；Wodgina项目两条产线分别预计于2022年5月和7月投产，产能释放节奏加快。
成本与价格：2022年4月，中国锂辉石到岸价跌破400美元/吨，低于部分矿山的单位现金成本。