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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年1月27日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内走势分析。报告指出，受国内外供需变化、政策影响及市场情绪等因素影响，三个品种整体呈现震荡偏弱态势，短期内仍以跟随外盘波动为主。

主要品种观点分析

豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 巴西大豆产量上调，收割进度快于去年，对美豆形成压力。
  • 中国完成美豆采购承诺后，可能转向更廉价的巴西新豆，削弱美豆成本支撑。
  • 国内豆粕市场呈现“近强远弱”格局，节前备货需求强劲，油厂库存连续三周下降，现货价格坚挺。
  • 但市场对未来供应增加的担忧持续，预计短期豆粕期价将跟随外盘波动，日内震荡偏弱。

豆油（P）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 美豆成本支撑及美国生物燃料政策预期对豆油市场形成一定支撑。
  • 马棕1月出口增加、产量减少，去库预期增强。
  • 国内进口成本高企，买船有限，港口库存小幅去化，现货基差保持坚挺。
  • 短期内市场在宏观与原油强势、供应季节性收紧的双重驱动下表现较强，但缺乏持续上涨动能，日内震荡偏弱。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 受美生物燃料政策预期和油价上涨带动，市场情绪有所支撑。
  • 马棕产量下降、出口增加，市场对去库预期较强。
  • 国内棕榈油进口成本高企，买船有限，港口库存小幅减少，现货基差坚挺。
  • 然而，短期内市场在经历反弹后缺乏持续上涨动力，日内高位震荡加剧。

关键影响因素汇总

总结

整体来看，豆类油脂市场在节前备货需求与未来供应预期之间处于博弈状态。豆粕受巴西新豆供应预期影响，短期维持震荡偏弱，但现货支撑较强；豆油在美豆成本支撑和马棕去库预期下表现偏强，但缺乏持续上涨动力；棕榈油则在宏观和能源属性带动下短期反弹，但日内高位震荡加剧，显示市场动能不足。投资者需关注国内外供需变化、政策动向及市场情绪对价格走势的影响，合理制定操作策略。

投资者注意事项

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力和市场判断进行独立决策。
• 宝城期货保留对报告内容进行更新的权利，不承担因使用报告而产生的任何责任。