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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年1月12日）

核心内容概述

本报告对豆类油脂品种（豆粕、豆油、棕榈油）在2026年1月12日的市场走势进行了分析，涵盖短期、中期及日内观点。各品种均呈现震荡态势，但具体方向存在差异，主要受成本支撑、供需变化及政策影响。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 国内豆粕市场呈现近强远弱、多空交织的震荡偏强格局。
  • 节后饲料厂与贸易商补库需求释放，带动成交放量，库存去化为价格提供支撑。
  • 成本端，美豆价格反弹及巴西升贴水坚挺，叠加汇率因素，进口成本支撑增强。
  • 近月合约受供给担忧及备货需求推动更为强势，油厂及贸易商挺价意愿明显。
  • 短期受美农报告前市场资金谨慎影响，日内震荡偏弱运行为主。
  • 远期供应宽松预期限制了上行空间。

2. 豆油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国内豆油市场在成本支撑与供应节奏的影响下震荡偏强。
  • 美豆成本支撑增强，美国生物燃料政策及美豆油库存变化对市场情绪有积极影响。
  • 国内大豆成本支撑也对豆油价格形成助力。
  • 供应节奏与油厂库存变化是市场关注的焦点。
  • 由于美豆油库存偏紧，短期市场情绪偏暖，价格震荡偏强。

3. 棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 近期棕榈油市场多空因素交织，价格震荡运行。
  • 马来西亚棕榈油库存增长预期低于市场预期，削弱了供应收紧的担忧。
  • 国际原油价格上涨为棕榈油提供了外部成本支撑。
  • 印尼可能上调棕榈油出口费以支持B50生物柴油政策，令吉汇率疲软亦构成利好。
  • 市场等待MPOB官方月度报告数据以进一步确认供需变化。
  • 短期在库存压力与外部支撑之间博弈，震荡偏强为主。

关键信息与逻辑要点

价格波动判断标准

• 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。
• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。

市场影响因素

• 豆粕：进口大豆成本、到港节奏、油厂开工节奏、库存压力。
• 豆油：美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存。
• 棕榈油：马棕产量和出口、印尼生柴政策及出口费调整、令吉汇率、MPOB报告数据。

总结

总体来看，豆类油脂市场在2026年1月12日处于震荡状态，受成本支撑、库存变化及政策因素影响较大。豆粕短期震荡偏弱，主要因远期供应宽松预期压制涨幅；豆油和棕榈油则呈现震荡偏强，受益于成本支撑及市场情绪改善。市场参与者需关注美农报告及MPOB数据，以获取更明确的走势指引。