20221026-浙商证券-迪普科技-300768.SZ-迪普科技2022年三季报点评_业绩符合预期_高端市场竞争力持续显现_4页_746kb

迪普科技（300768）2022年三季报总结

核心内容概述

迪普科技在2022年前三季度业绩符合预期，尽管收入和净利润同比下滑，但第三季度实现环比扭亏为盈，展现出业务复苏迹象。公司凭借在高端网络安全市场的持续竞争力，近期成功中标中国移动多个集采项目，包括抗DDoS设备和负载均衡产品，进一步巩固其市场地位。同时，公司正逐步实现全行业、全场景布局，为未来业务拓展奠定基础，维持“买入”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 前三季度总收入：6.06亿元，同比下降18.27%。
• 归母净利润：0.68亿元，同比下降66.69%。
• 扣非归母净利润：0.56亿元，同比下降70.85%。
• 第三季度表现：
  • 收入2.38亿元，同比下降22.87%，但环比增长54.49%。
  • 归母净利润0.27亿元，同比下降72.66%，环比扭亏为盈。
  • 扣非归母净利润0.26亿元，同比下降73.88%，环比扭亏为盈。

业绩下滑原因

• 政府客户招标节奏与往年不同，2021年政府客户贡献收入占比达43%。
• 第三季度国内疫情管控形势好转，但订单恢复仍需时间。
• 2021年同期基数较高，影响同比数据。

高端市场竞争力

• 迪普科技在2022年至2024年抗DDoS设备集采中以总份额和总金额双第一的成绩入围，是唯一一家连续6届中标的企业。
• 在负载均衡产品集采中也以第一总份额中标，连续5年入围。
• 200G大吞吐量高端产品中标份额达50%，体现公司在抗DDoS和负载均衡等核心技术上的领先优势。

业务布局

• 公司持续优化现有产品与服务，逐步实现全行业、全场景布局。
• 拥有以各大行业高端用户为主的客户群，建立了多个高端样板点，具备良好的行业辐射和示范效应。

关键信息

盈利预测与估值

• 2022-2024年营业收入预测：11.11亿元、14.52亿元、19.38亿元。
• 归母净利润预测：3.11亿元、4.27亿元、5.64亿元。
• 每股收益（EPS）预测：0.48元、0.66元、0.88元。
• 市盈率（P/E）：28.34倍（2022年）、20.65倍（2023年）、15.63倍（2024年）。
• 维持“买入”评级：基于公司业绩表现、高端市场竞争力以及未来业务拓展潜力。

财务摘要

股票基本信息

• 收盘价：￥13.69
• 总市值：8,814.02百万元
• 总股本：643.83百万股

风险提示

• 政策落地不及预期：网络安全相关政策可能未达预期，影响行业发展。
• 新兴业务发展不及预期：公司新兴业务增长可能受到市场环境影响。
• 市场竞争加剧：高端网络安全市场面临激烈竞争，可能影响公司市场份额。

投资评级说明

• 买入：预计证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：预计涨幅在10%~20%之间。
• 中性：预计涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：预计涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间。
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

主要财务比率

财务报表预测值

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

结论

迪普科技在2022年三季报中表现出较强的高端市场竞争力，尤其是在运营商集采中取得显著成绩。尽管前三季度业绩受外部因素影响出现下滑，但公司已逐步实现业务复苏，第三季度扭亏为盈。未来，随着公司持续优化产品与服务，以及在网络安全行业的深入布局，其盈利能力和市场地位有望进一步提升。基于当前的盈利预测与估值水平，公司维持“买入”评级。投资者需注意政策、新兴业务发展及市场竞争等潜在风险。