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燃料油早报总结

核心内容

2021年3月12日的燃料油早报主要分析了燃料油期货与现货市场的情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，同时结合成本端原油走势和新加坡燃油市场供需变化，对短期市场走势进行了预测。

主要观点

• 成本端原油有所回暖，OPEC+维持减产政策，沙特继续自愿减产100万桶/天，对油价形成支撑。
• 高硫燃油供给趋紧，OPEC+减产限制了重质原油的产出，导致高硫燃油供应减少。
• 高硫燃油需求回暖，发电需求逐步走出淡季，船用油需求也有所回升，支撑价格。
• 低硫燃油需求清淡，由于亚太地区集装箱运输活动萎缩，下游船东采购意愿不强，导致库存增加。
• 基差偏多，新加坡380高硫燃料油折盘价为2622元/吨，FU2105收盘价为2556元/吨，基差为66元，期货贴水现货。
• 库存偏空，新加坡高低硫燃料油库存环比上升7.41%，达到2190万桶，表明市场供应偏多或需求偏弱。
• 盘面偏多，价格运行在20日均线上方，且20日线呈上升趋势。
• 主力持仓净多，多头持仓减少，但仍保持净多头状态。
• 短期走势预测：预计燃料油市场将震荡偏多运行，建议日内逢低短多，止损2550元/吨。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

二、燃料油现货行情

三、成本端原油走势

• OPEC+维持减产，对原油价格形成支撑。
• 沙特继续自愿减产100万桶/天，进一步巩固成本端支撑。

四、新加坡燃油市场分析

1. 库存

• 新加坡高低硫燃料油库存为2190万桶，环比增加7.41%。
• 库存上升主要由于低硫燃油终端需求清淡，下游采购积极性不高。

2. 供给

• 欧洲炼厂开工率提升，燃料油产量增加，低硫燃油套利窗口逐步打开。
• 预计3月抵达新加坡的低硫燃油套利货将增多。
• OPEC+减产导致重质原油产出受限，高硫燃油供给相对趋紧。

3. 需求

• 低硫燃油需求走弱：由于亚太地区集装箱运输活动萎缩，BDI指数高位但实际需求下降。
• 高硫燃油需求扩张：高低硫价差上涨至110美元/吨，表明高硫燃油作为船用油的需求有所回升。
• 贴水走强：新加坡高硫380贴水走强，反映市场对高硫燃油的需求回暖。
• 纸货月差抬升：近端需求好于远端，说明市场对近期高硫燃油的需求预期较强。

结论

整体来看，燃料油市场基本面偏强，主要受成本端原油回暖及高硫燃油需求回暖的推动，但库存上升对市场形成一定压力。短期市场预计震荡偏多运行，建议投资者在日内逢低短多操作，注意设置止损以控制风险。