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燃料油期货周报总结

核心内容概述

2021年9月6日至9月10日期间，燃料油期货市场整体呈现震荡走势，高硫燃料油（FU2201）和低硫燃料油（LU2112）主力合约价格分别下跌1.74%和1.64%，报收于2595元/吨和3424元/吨。尽管燃油价格有所下滑，但其基本面仍偏强，整体跟随原油走势。本周总结涵盖了燃油期现货价格、库存变化、供给与需求情况，以及成本端原油的市场动态。

主要观点

• 成本端原油走势：原油市场受到宏观和疫情因素影响，存在走弱风险，可能对燃油价格形成拖累。但近期原油价格反弹，利好燃油市场。
• 燃油基本面：高硫燃油基本面强于低硫燃油，主要由于高硫燃油在发电领域的替代性作用明显，且当前处于东南亚国家的发电旺季。
• 库存变化：截至9月9日当周，新加坡高低硫燃料油库存环比大幅增加12.76%，达到2417万桶，显示市场供应有所收紧。
• 供给方面：全球中重质原油产量下滑，叠加炼厂秋检提前，导致高低硫燃油供给减少，尤其在新加坡市场表现明显。
• 需求方面：
  • 低硫燃油：需求平稳增长，主要得益于亚太地区集装箱运输活动活跃，中国集装箱出口指数处于历史高位。
  • 高硫燃油：需求维持高位，主要由发电需求带动，同时随着脱硫塔安装数量增加，高硫燃油作为船用油的需求有望稳步提升。

关键信息

一、燃油期、现货周度行情

二、燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 原油市场受宏观和疫情扰动，存在走弱风险。
• 原油价格持续反弹，对燃油市场形成利好支撑。

四、燃油基本面分析

（一）库存：新加坡燃料油库存

• 截至9月9日当周，新加坡燃料油库存为2417万桶，环比增长12.76%。
• 库存增加表明市场供应边际收紧，可能对价格形成一定支撑。

（二）高低硫燃油供给

• 欧洲及全球炼厂开工率持续上升，高低硫燃油产出率增加。
• 新加坡高低硫燃油供给受到产量下滑和炼厂秋检提前的影响，短期内供给偏紧。

（三）低硫燃油需求

• BDI指数处于历史高位，显示船燃需求整体乐观。
• 中国集装箱出口指数（CCFI和SCFI）处于高位，低硫燃油作为船用油需求平稳上升。

（四）高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至663元/吨左右，显示高硫燃油需求改善。
• 随着脱硫塔安装数量增加，未来高硫燃油作为船用油的需求预计稳步增加。
• 新加坡高硫380贴水反弹，表明近端消费旺季需求依然旺盛。
• 纸货月差企稳回升，进一步反映市场对高硫燃油的需求预期。

结论

总体来看，燃料油市场在成本端原油波动和基本面支撑之间保持震荡格局。高硫燃油因发电需求和船用油替代趋势，基本面相对较强，预计将继续跟随原油走势。低硫燃油需求平稳增长，但价格略有回调。市场整体仍呈现乐观预期，但需关注原油价格波动和疫情对供给端的影响。