A股量化择时研究报告：小盘或出现第四次牛市-20190622-广发证券-21页_2mb

A股量化择时研究报告总结

核心内容

本报告分析了2019年6月17日至21日期间A股市场的表现、估值、情绪及择时模型，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

主要观点

• 市场表现回顾：

  • 多数指数本周表现强势，其中中证100、中证200、沪深300、中证500、中证800、中证1000均上涨，涨幅在4.5%~5.04%之间。
  • 行业表现方面，非银金融、计算机、传媒、休闲服务、电子等涨幅较大，而钢铁、农林牧渔、建筑材料、有色金属、房地产等跌幅较大。

• 市场估值：

  • 沪深300与创业板指最新PE分别为12.5倍和48.8倍，距离50%分位数较近。
  • 沪深300与创业板指最新PB分别为1.5倍和4.4倍，距离50%分位数也较近。
  • 建筑材料、综合、地产、商业贸易和建筑装饰等行业的最新PE最接近历史底部估值。

• 市场情绪：

  • 新高比例上升，新低比例下降，表明市场情绪有所改善。
  • 均线结构由空头排列转为多头排列，显示市场趋势可能向上。
  • 基金仓位略有下降，但整体仍处于较高水平。
  • 主流ETF规模连续净流入，显示市场资金流入趋势。

关键信息

• 择时模型：

  • LLT模型在多数指数上给出看多信号，而GFTD模型则在多数指数上给出看跌信号。
  • 量化模型成功率约为80%，并非100%，市场极端情况可能导致模型失效。

• 市场趋势展望：

  • 上证综指30年均线将在2019年上移至2740点，进一步压缩下跌空间。
  • 中证1000小盘指数或迎来2005年以来的第四次牛市，前三次涨幅在300%~500%之间。
  • 6月底可能有回调，但也将是另一个买点。

• 日历效应：

  • 7月份日历效应以上涨为主，上证综指历史上涨概率为63.2%，中小板指为71.4%。

• 宏观因子事件：

  • 宏观因子的变化对资产价格有重要影响，包括货币政策、财政政策、流动性、通胀水平等。
  • 宏观因子事件如CPI同比9个月短期低点、连续4个月下跌、美国10年期国债收益率12个月短期低点等均可能对市场产生看多影响。

风险提示

• 量化模型并非100%准确，市场波动可能导致模型失效。
• 市场结构和交易行为的改变可能影响策略的有效性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应独立判断并承担风险。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 增持：预期股价强于大盘5%~15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：安宁宁
• 联系方式：
  • SAC执证号：S0260512020003
  • SFC CE No. BNW179
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  • 电话：0755-23948352

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