20140722-中投证券-债券市场每日信息_12页_1mb

债券市场每日信息总结（2014-7-22）

一、国内资讯

1.1 多省GDP增速未达全年目标

• 全国1/3省份公布上半年GDP增速低于全年目标，其中京沪粤等8省差距在0.3~0.7个百分点之间，但高于一季度增速。
• 云南和新疆差距较大，分别为2.6和1个百分点，但增速有所回升。
• 一季度增速垫底的黑龙江、河北、山西三省尚未公布上半年数据。
• 国家统计局表示，下半年地方政府仍面临经济下行压力，需妥善处理稳增长与调结构的关系。

1.2 券商资产证券化新规拟实行备案制

• 新规正在修订中，拟采用备案制，即专项计划在证券业协会备案，交易所挂牌，不再需要行政许可。
• 监管层已听取业内意见，认为交易所更市场化，有利于行业发展。

1.3 工信部公布首批淘汰落后产能企业名单

• 涉及44家炼铁企业、30家炼钢企业，共淘汰4686.1万吨产能。
• 沙钢、河北钢铁、马钢等5家钢企上榜，部分产能超额完成年度任务。
• 工信部要求相关省份在2014年9月底前关停生产线，确保年底彻底拆除。

1.4 钢铁业投资同比大幅下降

• 二季度钢铁行业固定资产投资同比下降15.7%，为多年以来最低点。
• 投资下降主要受化解产能过剩、房地产市场疲软等因素影响。

1.5 本周11只新股发行预计冻结资金6000亿元

• 新股发行募资计划大幅缩水，原计划约60亿元，现调整为33.97亿元。
• 多数企业取消“偿还银行贷款、补充流动性”等募投项目，挤掉IPO水分。
• 川仪自动化是唯一募资增加的企业，其余8家缩减幅度较大。

1.6 苏州全面放开90㎡以上住房限购

• 苏州住建局证实，90㎡以上住房限购政策已全面放开，90㎡以下仍执行原政策。
• 限购松绑后，本地及外地购房者仍需全款购房，贷款政策不变。
• 业内人士认为，取消限购虽能短期刺激市场，但长远发展仍需银根放松。

1.7 国开行调整金融债发行方案

• 原计划发行240亿元金融债，现调整为不超过100亿元，共三期。
• 三期金融债分别为7年、3年和5年期，其中5年期为新发债，其余为增发债。
• 承揽费率分别为0.05%和0.10%，无兑付手续费。

二、海外资讯

2.1 新兴市场股基回暖，欧洲股基疲软

• EPFR数据显示，新兴市场股基净流入11亿美元，亚洲（除日本外）和全球多元化新兴市场表现突出。
• 欧洲股基连续两周资金净流出，主因担忧俄罗斯经济制裁及欧元区经济放缓。
• 巴西市场资金净流出1.25亿美元，但阿根廷则出现净流入。

2.2 德国6月PPI年率下降0.7%，连续11个月下滑

• 德国6月PPI年率下降0.7%，符合预期，凸显欧元区最大经济体面临通缩压力。
• 核心PPI年率下降0.1%，月率持平，显示通缩趋势持续。

2.3 新兴市场发债规模创新高

• 2014年上半年新兴市场主权债券发行规模达694.7亿美元，同比上涨54%。
• 低利率环境促使各国发行债券，但债券质量有所恶化。
• 肯尼亚、厄瓜多尔等国成功发行大规模债券，但新兴市场发债规模仍远低于发达国家。

三、公司要闻

3.1 联合资信调低天威集团主体评级至A

• 天威集团主体评级由AA下调至A，评级展望维持负面。
• 公司新能源业务持续亏损，子公司提出破产申请，计提大量减值准备，债务压力上升。
• 控股股东兵装集团实力雄厚，但天威集团短期内扭亏可能性较低。

3.2 新世纪调降赤天化集团评级展望至负面

• 赤天化集团主体评级维持AA，但评级展望调整为负面。
• 公司纸业板块持续亏损，化肥业务受市场价格下降、天然气涨价影响。
• 国有股权转让和债务压力使公司未来发展不确定性增加。

四、新券发行与昨日市场

4.1 新券发行预案

• 本周多只债券发行，包括短融、公司债、中票、金融债、企业债等。
• 主要发行人包括中国五矿、江苏新城地产、中国黄金集团等。
• 发行规模从3亿到100亿不等，期限从1年到10年不等，主体评级为AA或AAA。

4.2 市场一览

• 银行间市场最活跃个券包括国债、金融债、企业债及中短期票据。
• 交易所市场活跃个券涵盖公司债、企业债及可转债。
• 市场数据来源为BLOOMBERG及WIND，涵盖收益率曲线、货币市场收益率、信用利差等指标。

五、国外主要经济金融数据

• 图1：主要国家国债收益率曲线
• 图2：主要国家货币市场收益率
• 图3：LIBOR-OIS息差走势
• 图4：联邦储备基金期货利差
• 图5：NYMEX原油期货价格走势
• 图6：波罗的海干散货指数
• 图7：人民币NDF（12M）走势
• 图8：CRB金属指数
• 图9：JP Morgan EMBI全球核心指数
• 图10：JPMorgan EMBI主权信用利差指数
• 图11：标普500波动率指数
• 图12：美国10年TIPS隐含通胀率
• 图13：美国BBB级公司债利差
• 图14：美国30年住房按揭贷款利率
• 图15：欧元区三个月存款与回购利率差
• 图16：欧洲央行隔夜银行存款
• 图17：欧元互换与银行间基准利率差值
• 图18：欧元/美元基准掉期

六、信用评分说明

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为补充，综合公司行业现状、治理结构及财务状况进行分析。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 目前评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

七、研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA资格。
• 覃圣尧：中投证券债券分析师，经济学硕士。

八、免责声明

• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用，未经许可不得用于其他用途。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，中国中投证券保留随时修改的权利。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立决策并自行承担风险。
• 本报告谢绝一切媒体转载。