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报告摘要

石化周报（140714-140718）总结

一、核心内容概述

本周石化板块（中信）整体表现落后于大盘，涨幅为 0.36%，低于沪深300（0.75%）和上证综指（0.59%）。市场整体表现分化，食品饮料、农林牧渔、房地产、交运等板块涨幅较大，而传媒、计算机、通讯、国防军工等板块表现较差。石化板块中，上海石化（+4.5%）和华锦股份（+4.3%）领涨，宝莫股份（-3.0%）和海越股份（-0.8%）微跌。

国际原油价格在持续下跌后出现反弹，主要受美国用油高峰和乌克兰局势影响。其他大宗商品方面，乙烯、丙烯、丁二烯价格继续上涨，天然气、甲醇、甲乙酮价格下跌，丙烯酸、液化气价格仍处于弱势。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

石化板块整体表现落后于市场。
上海石化、华锦股份等公司涨幅较大。
宝莫股份、海越股份等公司跌幅较小。

2. 原油市场动态

国际原油价格在持续下跌后反弹，主要由于美国原油库存下降和地缘政治风险上升。
美国天然气价格跌至 4美元/mmBtu 以内，预计冬季来临前不会有明显好转。
液化石油气（LPG）价格稳定，国产气与进口气价接近。
乙烯、丙烯、丁二烯价格继续上涨，但涨幅势头有所减弱。
甲醇价格先涨后跌，丁酮价格开始转跌。

3. 页岩气招标进展

第三轮页岩气招标可能即将举行，部分省市已上报区块等待审批。
前两轮招标进展不顺，原因包括：
- 国内页岩气技术不成熟；
- 非常规油气勘探开采资金投入大；
- 个别公司“圈而不探”。
中石化涪陵项目是唯一取得进展的区块。
第三轮招标可能采用 国土部备案、地方自行招标 的新模式。

4. 两桶油业务重组

国资委宣布“四项改革”试点，但两桶油未入选。
中石化正在出售油品销售公司 30% 股权，有超过20家企业参与竞标，包括阿里、腾讯等。
中石油或将整合天然气资产，可能将昆仑燃气出售给昆仑能源，引起港股相关公司异动。
尽管未进入试点名单，但两桶油的业务重组仍在推进，建议保持积极关注。

三、投资建议与风险提示

投资建议

建议以大型蓝筹股作为基础防御性配置。
继续关注天然气气价改革进展。
关注新疆油气开放带来的投资机会。

风险提示

国际油价波动可能对石化行业造成影响。
国企改革进展可能低于预期。

四、投资评级定义

公司评级	行业评级	说明
强烈推荐	看好	预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
推荐	中性	预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
中性	看淡	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上
卖出	——	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上