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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为华融证券市场研究部于2016年11月1日发布的证券研究报告，主要分析了A股市场及海外市场在10月的表现，总结了国内房地产及产能过剩行业公司债分类监管政策的实施，以及前三季度土地出让情况。报告同时强调了市场风险加剧，提醒投资者保持谨慎。

主要观点

1. A股市场表现

• 整体震荡：10月31日，上证综指、深证成指、沪深300、中小板指和创业板指均下跌，市场呈现“小V”走势。
• 成交量下降：两市成交额为4348亿元，较前一交易日有所减少。
• 行业分化：多数行业下跌，有色金属、汽车和纺织服装涨幅居前；电力设备、通信和传媒跌幅较大。
• 概念板块：西藏振兴、超级电容、黄金珠宝领涨，次新股、量子通信和建筑节能表现低迷。
• 股指期货：整体下跌，IF当月、下月、季后和半年合约均出现不同程度的跌幅。
• 市场趋势：存量博弈、震荡整理仍是A股的主基调，短期关注价格上涨的农产品、化工品板块。

2. 国内政策动向

• 深交所分类监管落地：对房地产及产能过剩行业公司债实行分类监管，强化信息披露、资金用途和投资者保护。
• 房地产企业分类：
  • 基础范围：包括境内外上市房企、中央企业下属房企、地方政府所属房企及房协排名前100的民营房企。
  • 综合指标评价：根据五项指标（总资产、营收、净利润、资产负债率、非一二线城市占比）进一步分类为正常类、关注类和风险类。
  • 风险控制：风险类企业需主承销商严格控制风险，审慎承接项目。

3. 特色小镇建设政策

• 发改委指导意见：提出加快美丽特色小（城）镇建设，旨在推动新型城镇化、促进城乡协调发展。
• 建设重点：
  • 分类施策：特大镇、专业特色镇和多类型特色小镇并重。
  • 产业建镇：强调特色产业引领，打造独特产业生态。
  • 完善功能：推动基础设施、公共服务、生态环境建设。
  • 绿色引领：鼓励发展生态旅游、保护历史文化资源。
  • 城乡联动：促进城乡基础设施联网、要素高效配置。
  • 多元主体：鼓励企业、社会组织和市民共同参与建设。

4. 土地出让情况

• 土地供应减少：前三季度全国国有建设用地供应同比下降4.6%，房地产用地下降7.8%。
• 土地出让收入增长：土地出让合同价款同比增长24.8%，说明土地价格大幅上涨。
• 高价地块增多：三季度异常交易地块数量、溢价率及竞价轮次均显著上升，超九成溢价率超过50%。
• 调控影响：进入10月后，部分热点城市出台调控政策，导致高价地数量减少，市场趋于降温。

5. 海外市场表现

• 全球股市涨跌互现：美国三大股指下跌，欧洲股市上涨，亚太市场分化。
• 美国市场：
  • 大选与油价影响：大选不确定性及油价下跌导致美股走低。
  • FOMC会议关注：美联储即将召开会议，讨论加息时间。
• 欧洲市场：
  • 政治与经济因素：西班牙政治局势稳定，经济表现较好；德国、法国等股市因油价下跌和经济数据承压。
• 亚太市场：
  • 日本：日经225指数微跌，但10月累计上涨。
  • 韩国：受政治危机影响，股市下跌。
  • 台湾、澳大利亚、新西兰：股市涨跌不一，部分国家股市表现相对较好。

关键信息汇总

国内市场

• 股市：上证综指、深证成指、沪深300、中小板指和创业板指均下跌，成交量下降。
• 政策监管：深交所对房地产及产能过剩行业公司债实施分类监管，明确资金用途及风险控制。
• 土地市场：土地出让面积下降，但出让金增长25%，反映土地价格上扬；三季度异常地块溢价率显著上升，市场热度仍高。

海外市场

• 美国：三大股指下跌，受大选和油价影响；FOMC会议将关注加息时间。
• 欧洲：英国、法国、德国等股市表现分化，政治与经济因素交织影响市场。
• 亚太：日本、韩国、台湾、澳大利亚、新西兰股市涨跌不一，政治和经济环境影响显著。

投资建议

• A股短期关注：农产品、化工品等价格上涨板块。
• 风险提示：市场风险加剧，建议投资者保持谨慎，关注政策和资金面变化。
• 评级定义：
  • 强烈推荐：预期股价相对市场基准指数升幅15%以上。
  • 推荐：预期股价升幅在5%到15%之间。
  • 中性：预期股价变动在-5%到5%之间。
  • 卖出：预期股价跌幅在15%以上。

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• 报告由分析师崔喜君撰写，具备证券投资咨询执业资格。
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