20230529-首创证券-深科达-688328.SH-公司简评报告_面板设备需求有望回暖_期待半导体设备进展_3页_892kb

报告摘要

深科达(688328)公司简评报告总结

核心内容

深科达是一家专注于面板设备和半导体设备研发与生产的公司，近期发布了一份简评报告，对公司的市场表现、财务状况及未来发展前景进行了分析。报告指出，公司当前面临一定的业绩压力，但通过加大研发投入和优化产品结构，有望在未来实现业绩回暖。

主要观点

业绩承压：2022年受宏观经济等因素影响，公司业绩出现下滑，全年营收为5.89亿元，同比下降35.36%；归母净利润为-0.36亿元，同比下降164.30%。
细分领域表现不一：
- 平板显示类设备收入2.41亿元，同比下降54.98%；
- 半导体设备收入1.94亿元，同比下降28.64%；
- 摄像模组类设备收入0.13亿元，同比增长36.29%；
- 核心零部件收入1.33亿元，同比增长44.76%。
毛利率变化：整体毛利率保持稳定，为33.42%，但部分业务毛利率有所下降，其中平板显示类设备毛利率同比下降1.79个百分点，摄像模组类设备毛利率下降8.15个百分点，核心零部件毛利率下降8.95个百分点。而半导体设备毛利率则有所提升，为38.45%，同比上升5.11个百分点。
研发投入增长：2022年公司研发投入8,317.53万元，同比增长11.73%，其中半导体设备研发投入增长显著，达到2,109.97万元，同比增长35.75%。
新产品交付：公司成功研制并交付了多款新设备，包括半导体平移式分选机、半导体重力式分选机、半导体双轨分选机、平板显示AR/VR设备等，部分设备已进入客户试用验证阶段。
股权激励计划：2023年2月，公司发布限制性股票激励计划，拟向高管和核心技术人员等授予264.74万股限制性股票，占总股本3.27%。计划2023-2025年营收目标分别为9.76亿、12.68亿和16.02亿，归母净利润目标分别为0.36亿、0.81亿和1.28亿，显示公司对未来发展充满信心。
盈利预测：预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为0.32/0.8/1.2亿元，对应PE分别为53/21/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

项目	2022A (亿元)	2023E (亿元)	2024E (亿元)	2025E (亿元)
营收	5.89	9.84	12.89	16.07
净利润	-0.36	0.32	0.80	1.20
EPS（元/股）	-0.44	0.40	0.99	1.49
PE	-47.71	53.32	21.35	14.20

财务比率分析

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	33.4%	33.9%	34.4%	34.3%
净利率	-5.1%	3.9%	6.7%	7.9%
ROE	-4.8%	1.7%	2.5%	3.5%
ROIC	-3.9%	1.5%	2.4%	3.3%
资产负债率	55.5%	18.7%	18.8%	21.3%
流动比率	196.0%	853.5%	800.2%	607.0%
速动比率	158.8%	715.0%	688.8%	478.4%

风险提示

下游需求不及预期；
产品研发不及预期。

产品与技术方向

公司积极布局半导体设备生产，产品结构不断丰富，重点研究方向包括：

半导体先进封测测试设备；
Mini/Micro-LED等新型高端显示设备；
AMOLED柔性贴合类设备；
智能装备关键零部件。

总结

深科达在2022年业绩受到宏观经济影响，但公司通过加大研发投入、优化产品结构、推进新产品交付，展现出较强的发展潜力。未来三年，公司预计实现营收和净利润的显著增长，尤其在半导体设备领域表现突出。公司通过股权激励计划增强核心团队的稳定性与积极性，提升经营信心。当前估值处于较低水平，未来有望随着市场需求回暖而实现业绩提升。

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