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深科达 (688328) 股票投资评级总结

核心内容

深科达（股票代码：688328）是一家专注于半导体设备及显示设备制造的公司，近期发布业绩快报显示其在2025年实现扭亏为盈，成为市场关注的焦点。公司依托在精密贴合和半导体设备领域的技术积累，积极拓展新兴市场，如AI存储、电子纸贴合设备、智能眼镜制程设备、车载显示设备等，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 2025年扭亏为盈：公司实现营业收入67,268.71万元，同比增长32.14%，归母净利润2,502.01万元，成功扭亏。
• 收入结构优化：通过产品结构优化、供应链降本及研发提效，毛利率显著提升，信用减值损失与资产减值损失大幅减少，利润空间增加。
• 未来增长预期：预计2025/2026/2027年收入分别为6.73/8.56/12.02亿元，归母净利润分别为0.25/0.61/1.70亿元，成长性良好。

技术与市场布局

• 显示设备技术突破：公司自主研发全自动贴合线整合技术，高精度视觉定位系统、柔性屏高精度折弯和曲面仿形压合技术等，实现微米级贴附精度，解决复杂工艺贴合难题。
• 布局新兴应用领域：电子价签、AR/VR可穿戴设备、电子纸贴合设备、智能眼镜制程设备、车载显示贴合类设备等，受益于显示面板行业复苏及细分应用场景需求增长。
• 绑定北美存储客户：自2019年起与北美存储客户合作，客户需求源于HAMR技术（热辅助磁记录技术）布局，公司已为其提供存储AOI检测设备、高精度芯片贴合设备、磁头测试产线自动化设备等产品，成为其唯一合作供应商。

投资建议

• 首次覆盖，买入评级：分析师吴文吉给予“买入”评级，预期公司股价在报告发布后6个月内相对基准指数涨幅在20%以上。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

营收与利润增长预测

• 2025年营收增长32.16%，归母净利润同比增长123.74%。
• 2026年营收增长27.29%，归母净利润同比增长142.60%。
• 2027年营收增长40.31%，归母净利润同比增长179.04%。

营运能力

• 应收账款周转率：从1.26提升至1.94，显示公司回款能力增强。
• 存货周转率：从1.35提升至2.18，库存管理效率提高。
• 总资产周转率：从0.31提升至0.51，资产使用效率显著改善。

偿债能力

• 资产负债率：从47.1%上升至53.7%，资本结构有所调整，但整体仍处于可控范围内。
• 流动比率：从1.53提升至1.89，短期偿债能力增强。

风险提示

• 需求不及预期：行业景气度变化可能影响公司订单。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。
• 新产品推出不及预期：技术转化和市场接受度存在不确定性。

结论

深科达凭借在半导体和显示设备领域的技术积累，积极布局AI存储等新兴赛道，业绩表现亮眼，扭亏为盈，未来增长潜力较大。公司具备良好的技术实力和市场拓展能力，未来三年收入和利润均有望实现显著增长，因此首次覆盖给予“买入”评级。投资者需关注行业需求变化及市场竞争加剧等风险。