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水晶光电（002273.SZ）2022Q3业绩总结

核心内容

水晶光电在2022年第三季度实现了业绩超预期，显示出公司在盈利能力方面的持续提升。具体财务数据如下：

• 营业收入：13.17亿元，同比增长16.09%，环比增长40.41%
• 归母净利润：2.35亿元，同比增长31.37%，环比增长78.65%
• 扣非归母净利润：2.30亿元，同比增长32.73%，环比增长106.00%

主要观点

业绩增长原因

1. 手机业务线：传统产品市场份额提升，新产品在新机型中占比增加，毛利率稳步上升。
2. 汽车电子业务线：HUD（抬头显示器）和激光雷达光学元器件等新产品开始批量出货，推动业务快速发展。
3. 汇兑损益：汇率波动对业绩产生积极影响。

业务布局

公司已构建五大业务板块，涵盖光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）和反光材料。各业务板块的发展情况如下：

• 光学元器件：吸收反射复合型滤光片、微型光学棱镜等产品持续升级，量产能力增强。
• 薄膜光学面板：以手机端业务为支撑，市场份额上升，同时拓展车载、智能家居、游戏办公等领域。
• 半导体光学：受益于人工智能和物联网等智能终端产业的发展，在智能手机、智能家居、金融支付、智能穿戴、智能驾驶等领域广泛应用。
• 汽车电子（AR+）：聚焦AR-HUD、激光雷达关键元器件、智驾伴侣、车载投影、智能车灯等产品，成为公司新的增长点。

股票回购计划

公司董事长林总提交了股票回购计划，拟投入1-1.5亿元用于员工持股或股权激励。此举旨在增强投资者信心，提高团队凝聚力，推动公司稳定发展。

关键信息

盈利预测与估值

当前市场数据

• 总股本：13.91亿股
• 总市值：160.62亿元
• 一年最低/最高价：8.35元 / 18.58元
• 近3月换手率：161.52%

评级与投资建议

• 评级：买入（维持）
• 当前价：11.55元
• 理由：公司汽车电子业务有望快速放量，手机光学持续创新将提升单机价值量，长期成长潜力被看好。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 客户导入进度不及预期
• 疫情反弹影响供应链

估值方法的局限性

本报告基于假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

其他信息

• 分析师：刘凯、石崎良、何昊
• 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，分析师对内容和观点负责。
• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅限特定客户使用。
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总结

水晶光电在2022Q3表现出强劲的业绩增长，主要得益于手机和汽车电子业务的双重驱动。公司通过产品升级、市场拓展及战略投资，进一步巩固了其在光学领域的领先地位。股票回购计划展示了管理层对公司未来发展的信心。分析师维持“买入”评级，认为公司具有良好的成长潜力。然而，市场仍需关注潜在风险，如下游需求变化、新产品研发进度及疫情对供应链的影响。