20250629-国泰期货-有色及贵金属周报合集_134页_10mb

1. 铜产业链：
   • 宏观与微观共振，价格破位上行。仓位与期限B结构收窄，进口盈利缩窄至盈亏平衡附近。铝价震荡走强，库存低位，但下游需求疲软，可能引发负反馈。

核心观点

• 铜市场在政策利好、去库背景下全面走强：美国拟对中国加征关税，M国央行释放鸽派信号，投资者情绪转向乐观，铜价连续上涨。

• 铜企业基本面尚可，但价格波动率有所上升。

• 氧化铝产能扩张但库存仍低，国内氧化铝进口盈亏收窄，海外市场长期偏向空头。

• 铜需求普遍低迷，铜产业链价格波动率加大。

• 铜供给偏紧与需求一般，市场对铜的价格走势预期分化。

• 铜盘面看多情绪较强，但铜库存积累可能抑制多头力量。

• 铜产业链大致平衡，精废价差扩大，废铝供应偏紧，市场交投活跃。

  重点关注数据与展望：

  • 铜价维持偏强，铜需求改善或受抑制，铜产业链基本面中性偏多，但需防范政策与事件扰动。

关键指标

-铜:
COMEX铜基准价同比上涨56%，国内铜现货贴水趋于收敛。
-氧化铝:
全球氧化铝价格回调，国内库存仍处偏低，后市预期互分。

-锌产业链-铅产业链
2. 锌产业链：

• 精炼锌进口盈亏由亏转盈，国内锌矿供应增加，铅进口窗口关闭。锌价震荡运行，受消费淡季、库存回升影响。

3. 铅产业链：
   • 铅价走强，市场预期三季度消费放量，但原料供应仍紧张，元④铅进口窗口关闭，废旧电池供应有限。

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