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贵金属早报总结 —— 2026年1月29日

核心内容概述

2026年1月29日贵金属早报分析了黄金和白银的市场表现，指出在全球动荡、美国政府停摆担忧、美联储政策变化等多重因素影响下，黄金和白银价格均出现大幅上涨。同时，市场对贵金属的情绪高涨，但监管压力和风险因素也导致操作需更加谨慎。

黄金市场分析

基本面

• 美联储停止降息，鲍威尔表示不会置评美元走势，金价大涨。
• 美元指数上涨0.63%至96.35，离岸人民币贬值至6.9437。
• COMEX黄金期货上涨6.46%，报5411.00美元/盎司。
• 美国三大股指涨跌不一，欧洲主要股指全线下跌。
• 美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率上涨0.20个基点至4.243%。
• 沪金溢价扩大至4元/克左右，国内外交易所全面上调保证金，监管趋严。

基差与库存

• 基差：黄金期货1186.2，现货1180.5，基差-5.7，现货贴水期货。
• 库存：黄金期货仓单103029千克，不变。

盘面与持仓

• 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
• 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。

预期与风险

• 预期：今日关注国新办和商务部新闻发布会，美国12月个人收入、PCE数据，以及欧央行官员讲话。
• 风险点：包括特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件等。

利多与利空因素

• 利多：
  1. 全球动荡，中东局势紧张
  2. 美国政府或周六关门
  3. 美日联合救汇率和债市
  4. 影子美联储显著，宽松预期升温
  5. 美元大幅下挫
  6. 关税风波仍未结束
• 利空：
  1. 特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退
  2. 美联储内部分歧巨大，将开始暂停降息
  3. 俄乌和谈预期乐观
  4. 对等关税失效

市场逻辑

• 中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，金价难以回落。
• 金属全线走强，金价受此推动，下行风险加大。

白银市场分析

基本面

• 银价跟随金价走高，COMEX白银期货上涨10.06%，报116.62美元/盎司。
• 沪银现货升水期货，基差+81。
• 沪银溢价大幅收敛至3700元/克，国内情绪再升温。

库存与持仓

• 库存：沪银期货仓单减少35876千克。
• 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。

盘面

• 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。

预期与风险

• 预期：银价短期上涨受压，但上涨情绪依旧强劲。
• 风险点：包括特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件等。

利多与利空因素

• 利多：
  1. 全球动荡，中东局势紧张
  2. 美国政府或周六关门
  3. 美日联合救汇率和债市
  4. 关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑
  5. 光伏、科技板块对银价有所支撑
  6. 现货库存低，供应短缺博弈火热
• 利空：
  1. 特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退
  2. 美联储内部分歧巨大，将开始暂停降息
  3. 风险偏好再度恶化
  4. 俄乌和谈预期乐观

市场逻辑

• 中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，宏观方面支撑仍存。
• 看涨和投资情绪高涨，但监管压力下，银价情绪小幅降温，但未回落。

本日关注事件

价格走势与数据

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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