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贵金属早报总结 —— 2025年4月18日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部项唯一发布的贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等内容。报告指出，当前市场在特朗普新政、全球动荡、降息预期及地缘政治风险等因素影响下，贵金属价格整体呈现震荡偏强走势。

主要观点

黄金

• 基本面：欧央行降息及欧美关税谈判可能顺利，推动金价冲高回落。全球避险情绪高涨，美国滞涨预期升温，金价维持强势。
• 基差：黄金期货与现货价差为-1.81，现货贴水期货，中性。
• 库存：黄金期货仓单保持不变，偏空。
• 盘面：K线位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，多单减少，偏多。
• 预期：今日全球多国休市，G20财长央行行长会议及美联储官员讲话将影响市场情绪。金价受避险情绪和投资需求支撑，沪金溢价维持在7.5元/克左右。

白银

• 基本面：受全球动荡及关税担忧影响，银价冲高回落，但已收复前期跌幅。
• 基差：白银期货与现货价差为-8，现货贴水期货，中性。
• 库存：沪银期货仓单减少，偏多。
• 盘面：K线位于20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，多单增加，偏多。
• 预期：银价受金价影响较大，同时关税担忧对其支撑较强。沪银溢价收敛至515元/千克左右。

关键信息

利多因素

• 全球动荡，避险情绪高涨
• 美国滞涨预期升温，降息预期再度升温
• 俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头
• 关税担忧影响

利空因素

• 降息停止，经济预期改善
• 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
• 风险偏好再度恶化
• 俄乌冲突结束

市场逻辑

• 特朗普新政引发全球市场动荡，金价难以回落
• 美国新政府政策预期与实际间存在差异，金价情绪高涨，仍易涨难跌
• 银价跟随金价走势，同时关税担忧对银价有较强支撑

风险点

• 特朗普新政
• 美国经济预期改善
• 日央行大幅加息
• 俄乌冲突结束
• 黑天鹅事件

今日关注事项

• 市场休市：全天港股、澳洲股市、印度股市、欧洲股市、南非股市、美国股市等休市
• 重要数据：
  • 07:30 日本3月CPI
  • 20国集团（G20）财长和央行行长会议
• 讲话时间：
  • 23:00 美国旧金山联储主席戴利讲话

价格与持仓数据

持仓变化

数据来源

• 图表来源：Wind
• 金银现货比、ETF持仓等数据均来自市场公开信息。

免责声明

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