深度报告-20240625-开源证券-乘用车行业深度报告_5月新能源渗透率创新高_欧洲本土化供应大势所趋_52页_6mb

乘用车行业深度分析总结 (2024年6月25日)

1. 市场概述

2024年6月乘用车市场整体偏弱，零售端销量预计同比下滑，但环比略有回暖。新能源车渗透率持续攀升，5月达到创纪录的44.2%，成为市场增长的主要驱动力。出口销量同比增长221%，仍为汽车需求的重要支撑，但受海运费用上涨等因素影响，环比小幅下滑。

2. 关键发现

• 新能源车成为亮点：5月新能源车批发销量同比增长333%，渗透率环比提升41.2个百分点至44.2%，插电混动车表现尤为突出，销量增长89.18%。比亚迪、理想、问界等品牌销量同环比大幅增长。

• 智能驾驶技术加速落地：华为ADS2.0、小鹏端到端大模型等技术推动智驾功能普及，5月城市NOA渗透率环比提升0.6个百分点。比亚迪“天神之眼”系统、腾势N7等车型实现高阶智驾量产。

• 欧洲市场挑战与应对：欧盟拟对中国纯电车征收临时关税，但本土化供应与东南亚、南美市场拓展成破局关键。比亚迪等车企通过DM5.0技术、插混车型布局应对出口压力。

3. 投资建议

推荐标的

• 比亚迪：DM5.0与e平台3.0技术迭代，海外业务增长强劲，智驾投入超千亿元。
• 长安汽车：阿维塔、深蓝等新能源品牌快速布局，经销渠道改革助力销量提升。
• 长城汽车：坦克、魏牌等硬派越野车型市场竞争力强，生态出海战略持续推进。

受益标的

• 赛力斯：问界M7/M9放量推动业绩扭亏为盈，华为合作车型享界S9即将发布。
• 小鹏、蔚来、理想：智能驾驶技术领先，城市NOA渗透率不断提升。
• 零跑、江淮、北汽蓝谷：新势力与华为系合作品牌，成本控制与技术积累优势明显。

4. 风险提示

• 乘用车行业需求不及预期
• 电动智能化转型不及预期
• 出海进程受贸易壁垒影响
• 政策支持力度不及预期
• 行业竞争加剧及原材料价格波动

注：投资建议及评级基于所属行业发展趋势及公司基本面分析，市场有风险，投资需谨慎。