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每日晨报总结 - 2025年3月28日

核心内容概览

本日晨报涵盖港股重点公司表现、主要商品及外汇价格、恒生指数技术走势、交银国际研究报告及市场评级等内容。核心内容包括：

• 瑞浦兰钧：动力电池业务增速强劲，毛利率提升，上调至买入评级。
• 中国人寿：盈利显著增长，新业务价值符合预期，维持买入评级。
• 中国太保：新业务价值好于预期，资产负债匹配表现优异，维持买入评级。
• 新奥能源：核心盈利预计恢复增长，私有化计划提升估值空间，上调目标价。
• 蒙牛乳业：经营利润率大幅提升，未来三年设定增长目标，维持买入评级。
• 信达生物：首次实现non-IFRS盈利，2025年迈入全球化发展，上调目标价。
• 中创新航：海外业务进展提速，纳入港股通改善流动性，上调目标价。

主要观点与关键信息

瑞浦兰钧

• 2024年收入178.0亿元，同比增长29.4%。
• 动力电池收入73.8亿元，同比增长71.4%；储能电池收入72.6亿元，同比增长3.9%。
• 整体毛利率提升1.6个百分点至4.1%，净亏损同比缩减21%至11.6亿元。
• 2025年计划在印尼建设电池厂，一期可年产8GWh。
• 预计2025-2027年归母净亏损为11.2亿/7.1亿/1.5亿元。
• 上调至买入评级，目标价14.25港元，潜在涨幅35.0%。

中国人寿

• 2024年归母净利润同比增长108.9%，每股分红0.65元，同比增长51%。
• 保费同比增长4.7%，主要来自个险渠道，10年期以上期交保费占比提升。
• 投资收益显著增长，久期缺口收窄。
• 维持买入评级，目标价19港元，潜在涨幅22.6%。

中国太保

• 2024年归母净利润同比增长64.9%，符合业绩预告。
• 寿险营运利润同比增长6.1%，产险综合成本率上升。
• 每股分红1.08元，同比增长6%，基于OPAT的分红率为30%。
• 资产负债匹配表现优异，净资产增速好于同业。
• 维持买入评级，目标价32港元，潜在涨幅28.0%。

新奥能源

• 2024年核心盈利同比下降8.4%，但毛利受联营公司影响。
• 宣布私有化计划，每股代价80港元，估值标准提升至11倍2025年市盈率。
• 2025/2026年每股盈利预计上升7.6% / 10.7%。
• 目标价上调至78.5港元，维持买入评级。

蒙牛乳业

• 2024年收入同比下滑10.1%，但经营利润率大幅提升190个基点至8.2%。
• 液态奶、冰淇淋、奶粉销售额同比下滑11% / 14% / 13%。
• 管理层维持未来三年每年扩张30-50基点目标。
• 维持买入评级，目标价22.91港元，潜在涨幅17.5%。

信达生物

• 2024年首次实现non-IFRS盈利，Non-IFRS净利润3.3亿元。
• 预计2025年将推出玛仕度肽和IL-23p19两款大单品。
• 管理层提出2030年将5个管线资产推入全球多中心Ⅲ期临床目标。
• 上调目标价至60港元，维持买入评级。

中创新航

• 2024年收入277.5亿元，同比增长2.8%。
• 储能电池收入同比增长72.4%至82亿元，占比提升至30%。
• 2025年一季度动储电池出货量预计达20GWh，同比增幅近150%。
• 纳入港股通改善流动性，上调目标价至24.77港元，维持买入评级。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：收盘价73.81，三个月下跌0.47%，年初至今下跌1.03%。
• 期金：收盘价3,020.90，三个月上涨15.42%，年初至今上涨14.90%。
• 期银：收盘价33.76，三个月上涨13.88%，年初至今上涨16.80%。
• 期铜：收盘价9,829.00，三个月上涨11.15%，年初至今上涨12.90%。
• 日圆：收盘价150.99，三个月上涨4.35%，年初至今上涨4.09%。
• 英镑：收盘价1.30，三个月上涨3.04%，年初至今上涨3.49%。
• 欧元：收盘价1.08，三个月上涨3.60%，年初至今上涨4.28%。
• HIBOR：4.58，三个月不变，六个月不变。

恒生指数技术走势

• 恒生指数：23,578.80，50天平均线23,198.91，200天平均线20,755.53。
• 14天强弱指数：52.43。
• 沽空：39,597百万港元。

本周经济数据公布

美国

• 3月24日：制造业采购经理人指数（2月份）。
• 3月25日：世界大型企业联合会消费者信心指数（3月份）。
• 3月26日：耐用品订单（2月份同比%）。
• 3月27日：第4季度GDP（环比%）预期为2.30%，上次数据为3.10%。
• 3月27日：首次申领失业救济金人数（千）。

中国

• 3月30日：制造业采购经理人指数（2月份）。

交银国际最新研究报告

• 12月3日：深度报告《勇立潮头,向“新”而行》。
• 11月29日：新能源行业2025年展望，优先考虑防守性。
• 11月28日：消费行业2025年展望，把握结构性机会。
• 11月28日：互联网行业2025年展望，看好估值吸引之优质平台。
• 11月28日：科技行业2025年展望，探讨一枝独秀或百花齐放。
• 11月28日：汽车行业2025年展望，增程/混动高歌猛进，智能驾驶加速落地。
• 11月27日：医药行业2025年展望，拐点已至，政策空间可期。
• 11月26日：金融行业2025年展望，均衡配置，兼顾防御性与弹性。
• 11月26日：房地产行业2025年展望，止跌回稳，温和复苏。
• 11月26日：全球宏观2025年展望，谋定而动。
• 3月25日：宏观策略，港股回调后的分歧与等待。
• 3月20日：全球宏观-滞胀预期下的降息挑战—美联储3月FOMC会议点评。
• 3月18日：宏观策略-消费政策加码，港股韧性持续。
• 3月17日：中国宏观-政策效应渐进显现-1-2月经济数据点评。

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

分析员披露

• 研究报告观点反映分析员个人对所提及证券的看法。
• 分析员薪酬与建议/观点无直接或间接关系。
• 分析员及有联系者在报告发布前30日内未交易所评论的证券。
• 无涉及所评论公司的财务利益。

恒生指数及国企指数成份股表现

恒生指数

• 长和实业：收盘价45.70，市值175,033百万港元，5天升跌5.66%，年初至今升跌10.12%。
• 中电控股：收盘价63.25，市值159,798百万港元，5天升跌-0.94%，年初至今升跌-3.14%。
• 中华煤气：收盘价6.63，市值123,715百万港元，5天升跌0.30%，年初至今升跌6.76%。
• 汇丰控股：收盘价89.40，市值1,633,448百万港元，5天升跌0.90%，年初至今升跌17.94%。
• 电能实业：收盘价46.55，市值99,203百万港元，5天升跌-3.52%，年初至今升跌-14.11%。
• 恒生银行：收盘价106.60，市值200,650百万港元，5天升跌0.85%，年初至今升跌11.56%。
• 恒基地产：收盘价22.65，市值109,657百万港元，5天升跌0.22%，年初至今升跌-4.03%。
• 新鸿基地产：收盘价74.55，市值216,029百万港元，5天升跌-1.39%，年初至今升跌-0.13%。
• 吉利汽车：收盘价17.00，市值171,275百万港元，5天升跌-1.16%，年初至今升跌14.71%。
• 阿里健康：收盘价4.94，市值79,431百万港元，5天升跌-2.37%，年初至今升跌48.80%。
• 中信股份：收盘价9.60，市值279,267百万港元，5天升跌-0.72%，年初至今升跌4.23%。
• 华润啤酒：收盘价29.00，市值94,081百万港元，5天升跌2.11%，年初至今升跌14.85%。
• 中石化：收盘价4.15，市值99,639百万港元，5天升跌-2.35%，年初至今升跌-6.74%。
• 中国海外：收盘价14.16，市值154,980百万港元，5天升跌-0.14%，年初至今升跌14.19%。
• 腾讯控股：收盘价509.00，市值4,617,735百万港元，5天升跌-0.49%，年初至今升跌22.06%。
• 中国联通：收盘价8.70，市值266,203百万港元，5天升跌-2.68%，年初至今升跌17.73%。
• 中国石油：收盘价6.29，市值132,712百万港元，5天升跌3.97%，年初至今升跌2.95%。
• 中海油：收盘价18.68，市值832,007百万港元，5天升跌0.97%，年初至今升跌-2.30%。
• 建设银行：收盘价6.75，市值1,711,451百万港元，5天升跌-1.75%，年初至今升跌4.17%。
• 中国移动：收盘价82.55，市值1,705,656百万港元，5天升跌-1.20%，年初至今升跌7.77%。
• 龙湖集团：收盘价10.28，市值68,950百万港元，5天升跌-1.53%，年初至今升跌2.80%。
• 中升控股：收盘价14.08，市值33,507百万港元，5天升跌1.29%，年初至今升跌0.86%。
• 中国神华：收盘价31.90，市值107,742百万港元，5天升跌1.75%，年初至今升跌-5.06%。
• 石药集团：收盘价4.92，市值56,616百万港元，5天升跌1.44%，年初至今升跌2.93%。
• 华润置地：收盘价25.75，市值183,622百万港元，5天升跌0.19%，年初至今升跌14.19%。
• 比亚迪股份：收盘价407.40，市值980,297百万港元，5天升跌4.03%，年初至今升跌52.81%。
• 万洲国际：收盘价6.96，市值89,298百万港元，5天升跌2.96%，年初至今升跌15.81%。
• 华润电力：收盘价18.76，市值97,122百万港元，5天升跌-0.64%，年初至今升跌-0.64%。
• 中国平安保险：收盘价47.20，市值945,660百万港元，5天升跌-1.15%，年初至今升跌2.50%。
• 蒙牛乳业：收盘价19.50，市值76,366百万港元，5天升跌3.28%，年初至今升跌11.05%。
• 中国人保财险：收盘价14.54，市值100,316百万港元，5天升跌-1.22%，年初至今升跌18.60%。
• 申洲国际：收盘价61.25，市值92,072百万港元，5天升跌7.74%，年初至今升跌-1.21%。
• 中国银行：收盘价4.61，市值1,633,297百万港元，5天升跌0.44%，年初至今升跌16.12%。
• 阿里巴巴：收盘价130.10，市值2,492,081百万港元，5天升跌-0.46%，年初至今升跌57.89%。

国企指数

• 吉利汽车：收盘价17.00，市值171,275百万港元，5天升跌-1.16%，年初至今升跌14.71%。
• 中信股份：收盘价9.60，市值279,267百万港元，5天升跌-0.72%，年初至今升跌4.23%。
• 华润啤酒：收盘价29.00，市值94,081百万港元，5天升跌2.11%，年初至今升跌14.85%。
• 中石化：收盘价4.15，市值99,639百万港元，5天升跌-2.35%，年初至今升跌-6.74%。
• 中国海外：收盘价14.16，市值154,980百万港元，5天升跌-0.14%，年初至今升跌14.19%。
• 腾讯控股：收盘价509.00，市值4,617,735百万港元，5天升跌-0.49%，年初至今升跌22.06%。
• 中国联通：收盘价8.70，市值266,203百万港元，5天升跌-2.68%，年初至今升跌17.73%。
• 中国石油：收盘价6.29，市值132,712百万港元，5天升跌3.97%，年初至今升跌2.95%。
• 中海油：收盘价18.68，市值832,007百万港元，5天升跌0.97%，年初至今升跌-2.30%。
• 建设银行：收盘价6.75，市值1,711,451百万港元，5天升跌-1.75%，年初至今升跌9.23%。
• 中国移动：收盘价82.55，市值1,705,656百万港元，5天升跌-1.20%，年初至今升跌7.77%。
• 中芯国际：收盘价50.35，市值301,736百万港元，5天升跌7.24%，年初至今升跌58.33%。
• 联想集团：收盘价11.36，市值140,917百万港元，5天升跌0.53%，年初至今升跌12.70%。
• 快手：收盘价56.60，市值201,772百万港元，5天升跌-4.55%，年初至今升跌36.88%。
• 中国神华：收盘价31.90，市值107,742百万港元，5天升跌1.75%，年初至今升跌-5.06%。
• 石药集团：收盘价4.92，市值56,616百万港元，5天升跌1.44%，年初至今升跌2.93%。
• 华润置地：收盘价25.75，市值183,622百万港元，5天升跌0.19%，年初至今升跌14.19%。
• 比亚迪股份：收盘价407.40，市值980,297百万港元，5天升跌4.03%，年初至今升跌52.81%。
• 农业银行：收盘价4.78，市值1,907,077百万港元，5天升跌-3.04%，年初至今升跌7.90%。
• 工商银行：收盘价5.54，市值2,463,802百万港元，5天升跌-0.54%，年初至今升跌6.33%。
• 中国平安保险：收盘价47.20，市值945,660百万港元，5天升跌-1.15%，年初至今升跌2.50%。
• 蒙牛乳业：收盘价19.50，市值76,366百万港元，5天升跌3.28%，年初至今升跌11.05%。
• 中国人保财险：收盘价14.54，市值100,316百万港元，5天升跌-1.22%，年初至今升跌18.60%。
• 申洲国际：收盘价61.25，市值92,072百万港元，5天升跌7.74%，年初至今升跌-1.21%。
• 中国银行：收盘价4.61，市值1,633,297百万港元，5天升跌0.44%，年初至今升跌16.12%。

恒生指数与国企指数对比

• 恒生指数：23,579，升跌0.43%，年初至今升跌16.87%。
• 国企指数：8,678，升跌0.27%，年初至今升跌19.04%。

主要结论

• 多家公司表现积极，盈利能力提升，业务增长预期良好。
• 评级上调至买入，目标价提升，市场对其未来增长充满信心。
• 恒生指数及国企指数整体呈上升趋势，但部分个股表现分化。
• 分析员披露信息显示，研究建议独立于其财务利益，确保客观性。