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3C季报：4Q20手机出货同比转正

核心内容概览

2021年2月发布的华泰研究3C季报指出，2020年第四季度（4Q20）全球智能手机出货量同比增长1.11%，这是自2019年第三季度以来的首次同比正增长。苹果凭借iPhone12系列的热销，市场份额首次跃居全球第一，达到23.4%。同时，全球PC（包括台式电脑、工作站、笔记本电脑、平板电脑）出货量同比增长23.42%，其中笔记本电脑出货量创下历史新高，达6819.39万台，平板电脑出货量增长19.59%。此外，多摄、高清、生物识别等智能手机硬件配置持续升级，OLED屏幕渗透率逐步提升，联发科在处理器市场保持领先地位。

主要观点

智能手机市场

• 出货量增长：4Q20全球智能手机出货量为3.74亿部，同比增长1.11%，主要得益于印度、亚太等新兴市场持续增长，以及中国、美国等成熟市场需求回暖。
• 苹果市场份额：苹果以23.4%的市场份额位居全球第一，iPhone12系列出货量超过5600万部，带动市场格局变化。
• 市场渗透率：全球智能手机渗透率为79.93%，5G手机渗透率为32.04%，较前一季度大幅提升，显示5G普及加速。
• 硬件配置升级：后置多摄手机出货占比达85.14%，主摄像头48MP及以上占比30.78%；OLED屏幕渗透率35.94%，屏幕尺寸6~7英寸占比达84.40%。
• 处理器市场：联发科以35.87%的市场份额领先，高通、苹果、三星紧随其后；华为因美国禁令影响市场份额下降。

个人电脑市场

• “宅经济”驱动增长：受新冠疫情影响，居家办公、学习和娱乐需求推动PC出货量增长，4Q20全球PC出货量达1.43亿台，同比增长23.42%。
• 笔记本电脑：4Q20全球笔记本电脑出货量同比增长44.07%，创单季历史新高，苹果、联想、戴尔占据市场前三。
• 平板电脑：4Q20全球平板电脑出货量同比增长19.59%，苹果以36.59%的市场份额居首，可插拔键盘平板占比46.25%。

关键信息

市场格局

• 全球智能手机品牌市场份额：苹果、三星、小米、OPPO、vivo、传音等品牌占据主要市场份额，其中苹果在4Q20市场份额为23.38%，三星为17.04%，小米为11.59%，OPPO为9.04%，vivo为8.50%，传音为5.47%。
• 区域市场表现：
  • 印度：4Q20智能手机出货量同比增长21.25%，小米市场份额26.83%，三星、vivo、realme、OPPO紧随其后。
  • 亚太（不含中印）：4Q20智能手机出货量同比增长3.82%，苹果市场份额23.63%，超越三星。
  • 中国：4Q20智能手机出货量同比增长0.32%，苹果、OPPO、vivo、小米市场份额分别为19.33%、19.26%、17.82%、13.71%。
  • 美国：4Q20智能手机出货量同比下降2.28%，但降幅较三季度明显收窄，苹果市场份额63.90%，三星13.53%。
  • 欧洲：4Q20苹果市场份额31.57%，首次超越三星，小米、华为等品牌市场份额稳步上升。

技术趋势

• 光学配置：多摄手机占比达85.14%，平均摄像头数3.84颗；3D人脸识别占比21.01%，指纹识别占比64.60%。
• 屏幕趋势：6~7英寸屏幕占比84.40%，OLED屏幕渗透率35.94%，LCD仍为主流。
• 处理器市场：联发科市场份额35.87%，高通26.64%，苹果23.38%，三星7.03%，华为海思4.29%。
• 存储配置：6GB及以上RAM占比36.71%，128GB及以上ROM占比52.29%。

重点推荐标的

风险提示

• 海外疫情升级风险：可能影响全球供应链及终端需求。
• 中美贸易摩擦升级风险：可能对华为及国内产业链造成冲击。
• 电子产品渗透率不及预期风险：创新速度和市场接受度可能影响行业增长。
• 技术开发与市场变化风险：新产品可能因市场反应不及预期而影响业绩。

总结

4Q20全球智能手机市场出现回暖迹象，出货量同比增长1.11%，苹果凭借iPhone12系列成为市场领导者。同时，5G手机渗透率提升，OLED屏幕、大尺寸屏幕等配置持续升级。PC市场受益于“宅经济”推动，出货量同比增长23.42%，其中笔记本电脑增长显著。重点推荐的电子行业公司均表现出强劲的增长潜力和较高的估值预期，但需关注市场、政策及技术方面的潜在风险。