20220520-中国银河-计算机行业_数字经济之_数字新基建篇_政协会议释放积极信号_利好数字新基建_9页_1mb

数字经济之“数字新基建篇”总结

核心内容

本报告聚焦于数字经济的发展，特别是数字新基建的推进情况。2022年5月17日，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，强调要不断做强做优做大数字经济，以加快数字基础设施建设为基础。这标志着数字经济政策持续加码，数字新基建迎来新的发展机遇。

主要观点

• 政策支持：数字经济已被提升至国家战略层面，政策导向明确，数字新基建成为重点发展领域。
• 算力需求增长：随着数据流量的爆发式增长，算力需求将显著提升，未来五年全球算力规模预计增长近8倍。
• 基础设施建设加速：东数西算工程的启动为算力资源优化配置提供了重要支撑，推动数字新基建快速发展。
• 服务器行业景气度回升：信骅科技、Intel、AMD等上游指标显示服务器行业景气度持续上升，预示行业进入新一轮增长周期。
• 平台经济预期改善：中央政治局会议和全国政协会议对平台经济的表述转向支持与规范，监管趋于常态化，平台企业资本支出有望回升。

关键信息

一、数字经济政策加码

• 2021年是“十四五”规划开局之年，数字经济成为重点发展领域。
• 2022年1月，《“十四五”数字经济发展规划》出台，明确数字经济核心产业增加值占GDP比重目标为10%。
• 东数西算工程全面启动，推动数据中心资源优化配置。

二、数字新基建发展基础

• 截至2022年，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS。
• 预计到2023年底，数据中心机架规模年均增速将保持在20%左右。
• 2025年，全球物联网设备数将超400亿台，数据量接近80ZB，需依赖终端或边缘计算处理。

三、服务器行业前景

• 信骅科技作为BMC芯片龙头，其月度营收数据可作为服务器行业景气度的前瞻指标。
• 信骅科技2022年3月营收同比增长66.31%，较2020年10月低谷反弹超100%。
• Intel和AMD的服务器芯片业务保持稳定增长，反映服务器市场需求回暖。

四、平台经济资本支出回暖

• 2021年四季度，BAT合计资本支出达251.51亿元，同比增长50.76%。
• 百度、阿里资本支出同比分别增长94.54%和90.94%，腾讯资本支出在连续两季度负增长后回正。
• 预计平台经济将进入估值修复阶段，资本支出有望重回增长通道。

五、投资建议

• 重点推荐公司：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、光环新网、万国数据-SW等。
• 行业预期：数字新基建建设将加速，服务器行业有望重回高增长轨道。
• 风险提示：疫情超预期、芯片/元器件供应不足。

附表数据摘要

表1：部分地区“十四五”期间数据中心建设目标

表2：IDC头部厂商营收与机柜数量

表3：重要公司盈利预测及估值情况

评级标准

• 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 芯片/元器件供应不足

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