20240901-天风证券-东华科技-002140.SZ-24H1收入实现较快增长_化工工程景气度较高_3页_710kb

东华科技（002140）2024年半年度财务报告总结

核心指标表现

• 营收与利润高速增长：2024年上半年实现营业收入4377亿，同比增长25.16%；归母净利润21亿，同比增长31.8%；扣非净利润177亿，同比增长151.1%。
• 毛利率与期间费用率承压：毛利率同比下降0.49pct至8.4%，主要由于Q2单季度营收增长乏力及总承包业务毛利率明显下滑。

支撑原因分析

• 新签订单量稳步增长：新签订单达6286亿，同比增长62.5%，其中化工类订单占比81.6%，景气度较高。
• 行业“三新”领域布局成效显著：新能源、新材料、新环保领域的成果丰硕，市场份额稳步提升。
• 现金流表现优异：经营活动现金流净额264亿，存货周转率和应收账款周转率保持良好水平。

主要财务风险提示

• 合同履约、项目回款不及预期的风险；
• 化工工程投资不及预期；
• 资产减值回冲的可能性以及境外经营风险。

公司发展战略与估值调整

• 持续推进“一个基本盘+三纵三横”战略，聚焦技术集成、工程承包、投资运营三大定位；
• 考虑工程材料价格波动，小幅下调盈利预测；
• 24-26年归母净利润预计分别为39亿、45亿、52亿，维持“买入”评级，对应PE分别为122倍、107倍、93倍。

总结

报告认为公司中长期成长性良好，聚焦战略与订单储备为未来业绩释放奠定基础，维持高看好评级。