食品饮料行业徽酒专题：消费升级延续，龙头韧性充足-240613-国联证券-10页_511kb

徽酒行业专题研究报告总结

市场概况

2023年安徽白酒市场规模约390亿元，省内在消费升级和龙头市占率提升的驱动下，市场集中度进一步提高。规模以上白酒营业收入达15378亿元，同比增长1650%，主要品牌集中度稳步提升，呈现“一超两强”格局：古井贡酒（25.64%）、口子窖（11.54%）、迎驾贡酒（10.26%）占据省内主导地位。

政策与经济背景

安徽省规划2025年白酒产业营收达500亿元，高端消费趋势推动产品吨价提升。消费升级节奏虽放缓，但结构升级仍为长期趋势，省内品牌省外名酒竞争激烈。

2024上半年展望

宴席需求：受高基数影响，2024年五一期间宴席消费减少约30%，但餐饮及小型聚会需求补充部分市场。
商务需求：安徽经济复苏节奏偏弱，固定资产投资增速下降，预计下半年商务需求呈现弱复苏态势。

核心企业分析

• 古井贡酒：全价格带产品布局稳步推进，聚焦古20、古16等次高端，全国化覆盖率超70%。2024年批价稳步回稳，主打产品助增长。
• 迎驾贡酒：洞6、洞9卡位100-200元价格带，与古井贡酒错位竞争。省内扩张需求释放带动量价齐升，市场力增强。

投资展望

• 估值风险：当前白酒估值受经济复苏力度、地产政策等因素压制，短期偏弱，但长期看好龙头公司韧性。
• 推荐标的：古井贡酒（全国化布局+次高端增长）、迎驾贡酒（省内扩张+价带上优势），维持“强于大市”评级。
• 风险提示：宏观经济不达预期、行业竞争加剧及食品安全影响需警惕。

全文摘要共200字，聚焦行业基本面变化、企业竞争策略调整及投资逻辑，保持对数据和观点的平衡提炼。