20250903-华宝证券-银行理财周度跟踪_信托新规冲击非标理财_银行半年报揭示理财业绩分化_7页_919kb

银行理财市场动态分析报告（2025年9月3日）

一、监管与行业动态

1. 信托登记新规落地
   2025年9月1日起，中国信托登记有限责任公司实施《信托登记业务指南(V3.0)》，禁止单一融资方信托计划的预登记。此举导致1.82万亿元非标理财产品受影响，理财子公司需通过“组合投资”替代原有“一对一”非标通道模式。

2. 银行理财业务分化加剧
   上半年，获理财子公司牌照的银行（如杭州银行、浦发银行、中信银行）理财规模实现正增长，部分机构增长率达17%；未设理财子的区域银行面临规模收缩压力。未来，具备牌照优势、客户基础深厚和产品创新能力的银行将在竞争中占据优势。

二、收益率表现

1. 现金管理类产品与货币基金
   上周现金管理类产品近7日年化收益率为1.31%，环比持平；货币基金收益率下降至1.19%，收益差扩大0.13个百分点。
2. 固收类产品回暖
   受央行流动性呵护和权益市场影响，短端利率支撑明显，长端利率承压。纯固收和固收+产品收益率普遍回升，期限越长产品收益越高，但对利率波动敏感性更强。

三、破净率与信用利差
上周银行理财破净率降至2.11%，环比下降0.94个百分点，信用利差同步收窄0.22BP。尽管利差处于历史低位（2024年9月以来），但后续若持续走扩，可能导致破净率上行。

四、风险提示

1. 数据存在不完全性，仅反映市场趋势。
2. 产品业绩比较基准不预示未来表现，估值整改深化或导致收益承压。
3. 市场波动风险需密切关注信用利差和风险偏好变化。

市场展望
伴随监管趋严与市场分化，理财公司需强化多资产配置与风控能力，以应对收益压力与规模竞争挑战。