20251210-浙商证券-华翔股份-603112.SH-华翔股份点评报告_人形机器人零部件_首条产线投产_机器人布局迈出关键一步_3页_639kb

证券研究报告：华翔股份(603112)公司点评

报告日期：2025年12月10日

投资要点

• 评级：买入（维持）
• 核心观点：顺德工厂“人形机器人零部件”首条产线投产，标志着公司正式进军人形机器人核心零部件领域，与山西基地形成南北协同布局，推动新兴业务高速增长。

主要内容总结

1. 新产线投产与技术能力提升

• 12月10日，华翔股份在广东顺德工厂成功投产首条人形机器人精密零部件生产线，聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度零部件。
• 引入国际顶级设备（如德玛吉森精机、大隈等），实现了高强度铝合金、钛合金等特种材料的高精度加工。
• 融入数字孪生、视觉检测等技术，实现全流程数字化监控。

2. 业务布局与增长潜力

• 家电领域：公司仍是压缩机铸件全球龙头，客户包括美的、格力等，2025年上半年精密件业务营收同比增9.9%。
• 汽车零部件：与华域上海合资，整合核心产品线，协同发展。
• 人形机器人：子公司华翔智创已进行减速器金属结构件工艺验证，内生外延潜力大。

3. 财务预测与估值

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.9亿、7.2亿、8.7亿元，复合增速23%，PE分别为18、15、12倍。
• 营业收入：2025年预计48.2亿，同比增长26.01%。

4. 风险提示

• 宏观经济波动风险。
• 机器人业务进展可能不及预期。
• 原材料价格波动风险。

主要数据

分析师：邱世梁、王华君、陈姝姝