20230206-中财期货-甲醇投资策略周报_市场情绪转弱_甲醇高位回落_7页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

市场走势

• 短期走势：甲醇价格预计维持区间震荡。
• 中期走势：整体走势震荡偏强。
• 操作建议：建议投资者观望。

市场情绪

• 节前因经济修复预期支撑，市场情绪较为乐观，价格强势上行。
• 节后归来，实际需求恢复情况不达预期，市场情绪有所转弱。

主要观点

供应端

• 西南气头装置重启：西南地区甲醇装置陆续恢复生产，开工率有所提升。
• 新产能投产预期：未来新增产能将对市场供应形成支撑。
• 整体开工率：截至2月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.17%，较上周略有上升，但较去年同期仍下降4.45%。

需求端

• MTO/MTP需求偏弱：MTO利润维持低位，部分装置重启推迟，如宁波富德计划近期检修。
• 传统需求未恢复：正月十五后企业才陆续开工，短期内需求依然疲软。
• 下游加权开工率：截至2月2日，下游加权开工率为69.12%，环比下降1.63%。

成本端

• 动力煤价格承压：产地复产煤矿增加，供应放量，但需求未同步增长，坑口价格出现松动。
• 煤制甲醇利润亏损：内蒙古煤制甲醇理论盈利为**-650元/吨**，毛利率为**-29%**。
• MTO利润修复：甲醇和PP价格下跌，MTO期货利润为**-39元/吨**，亏损显著修复。

关键信息

价格走势

• 国内价格：春节后甲醇价格稳步上推，江苏上涨1.33%，山东上涨2.4%，内蒙古上涨12.5%。
• 价差变化：江苏至内蒙古价差缩小至496元/吨，江苏至山东价差缩小至186元/吨。
• 外盘价格：CFR中国价格上涨至327.5美元/吨，CFR东南亚价格持平，FOB美国和FOB鹿特丹价格均下跌。

港口库存

• 沿海库存：截至2月2日，沿海地区甲醇库存为83万吨，环比上涨5.75万吨，涨幅为7.44%。
• 进口船货到港：预计2月3日至2月19日，进口船货到港量为52.22-53万吨。
• 库存趋势：进口船货持续卸货入库，导致库存稳中有升。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨：可能推高甲醇成本，影响价格走势。
2. 甲醇装置意外停车：可能短期影响供应，导致价格波动。
3. 宏观刺激政策力度加大：可能对市场情绪产生积极影响。

重点关注

• 新产能投产进度：对供应端形成重要影响。
• 进口量：港口库存变化的关键因素。
• 库存水平：反映市场供需关系。
• 原油和动力煤价格：成本端变化直接影响甲醇价格。

附注信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
• 报告发布日期：2023年2月6日。
• 分析师：王扬扬 (F303454, Z0014529)
• 联系方式：wyy@zcfutures.com

分公司及营业部信息

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