20210521-第一上海证券-天工国际-00826.HK-盈利持续提升_粉末冶金将迎高速增长_持续深化高端产品转型_3页_344kb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于某新材料公司的分析报告，重点讨论其2020年全年业绩表现、2021年第一季度的订单增长情况、公司未来的发展战略及财务预测。报告由第一上海证券有限公司发布，旨在为投资者提供参考信息，但明确指出不构成投资建议。

主要观点

2020年全年业绩回顾

• 总收入：约人民币52.21亿元，同比减少2.8%。
• 核心业务收入：41.7亿元，同比增长4.7%。
• 综合毛利率：提升4.3%至23.3%。
• 母公司拥有人应占溢利：5.37亿元，同比增长约35.9%。
• 每股盈利：0.209元。
• 盈利结构：
  • 模具钢：销量上升7.2%，营业收入提升6.1%，毛利率提升2.2%至28.1%。
  • 高速钢：营业收入下跌2%，出口营业额下降13.6%，毛利率提升3.1%至28.1%。
  • 切削工具：收入增长33.2%，销量增长22.3%，毛利率提升2.6%至18.9%。
  • 钛合金：全年收入减少47%，毛利率下降2.1%至18.2%。

2021年及未来展望

• 粉末冶金业务：预计将在未来迎来高速增长，公司正在推进第二期生产线建设，新增产能3000吨。
• 2021年预测产量：1000吨。
• 未来2-3年目标产量：5000吨。
• 高端产品转型：公司将大力推动粉末冶金高速钢刀具的应用，包括粉末丝锥和复杂刀具领域，目标是2022年实现500万只粉末丝锥产量，实现进口替代，提升国内制造业的机床加工能力。

关键信息

股票信息

• 股票代码：826
• 已发行股本：27.95亿股
• 市值：97.27亿港元
• 52周高/低：5.44/2.10港元
• 目标价：5.60港元（较当前股价上涨约60.9%）
• 买入评级：维持买入评级，基于公司盈利能力和粉末冶金业务的增长潜力。

财务预测（2021-2023年）

财务分析指标

财务表现

损益表

• 收入：2020年为5,220.9百万人民币，2021年预测为6,058.3百万人民币，同比增长15.8%。
• 毛利：2020年为1,214.0百万人民币，2021年预测为1,379.1百万人民币，同比增长13.6%。
• 净利润：2020年为537.0百万人民币，2021年预测为657.6百万人民币，同比增长22.4%。
• EBITDA：2020年为973.3百万人民币，2021年预测为1,120.7百万人民币，同比增长15.1%。

资产负债表

• 总资产：2020年为11,198.1百万人民币，2021年预测为11,196.3百万人民币，2023年预测为13,193.1百万人民币。
• 总负债：2020年为5,557.8百万人民币，2021年预测为5,502.6百万人民币，2023年预测为5,946.8百万人民币。
• 股东权益：2020年为5,470.2百万人民币，2021年预测为5,519.6百万人民币，2023年预测为7,061.4百万人民币。
• 每股净资产：2020年为2.20港元，2021年预测为2.22港元，2023年预测为2.82港元。

现金流量表

• 营运活动现金流：2020年为1,307.4百万人民币，2021年预测为710.4百万人民币，2023年预测为1,094.6百万人民币。
• 投资活动现金流：2020年为-1,003.9百万人民币，2021年预测为-346.4百万人民币，2023年预测为-333.7百万人民币。
• 融资活动现金流：2020年为122.1百万人民币，2021年预测为-274.2百万人民币，2023年预测为-371.3百万人民币。
• 期末持有现金：2021年预测为920.6百万人民币，2023年预测为1,613.2百万人民币。

总结

该文档详细分析了某新材料公司在2020年的财务表现及未来发展方向。尽管受到疫情的一定影响，公司通过优化营销策略、提升生产工艺等方式，保持了销售的平稳，并显著提升了毛利率。公司正在推进粉末冶金业务的快速增长，并计划在未来2-3年内实现5000吨的产能目标，进一步推动高端产品转型。第一上海给予公司买入评级，目标价为5.60港元，预计2022年将实现显著的盈利增长和市场占有率提升。