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债券市场每日信息总结（2016-03-02）

核心内容概述

本日债券市场信息涵盖国内与海外经济金融动态、公司信用评级变动以及新券发行和市场交易情况，旨在为投资者提供全面的市场分析和决策参考。

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一、国内资讯

1.1 中国2月官方制造业PMI创逾四年新低

• PMI指数：2016年2月制造业PMI为49.0%，低于荣枯线，创2011年11月以来最低。
• 企业规模表现：
  • 大型企业PMI为49.9%，环比下降0.4%。
  • 中型企业PMI为49.0%，与上月持平。
  • 小型企业PMI为44.4%，环比下降1.7%。
• 分类指数表现：
  • 生产指数为50.2%，高于临界点，表明生产仍保持增长。
  • 新订单指数为48.6%，连续两个月低于临界点，显示市场需求回落。
  • 从业人员指数为47.6%，继续处于收缩区间。
  • 原材料库存指数为48.0%，环比上升1.2%，但仍低于临界点。
  • 供应商配送时间指数为49.8%，低于临界点，显示原材料供应延迟。

1.2 中国官员向美国财长保证：不打算让人民币贬值

• 中国官员重申不会让人民币贬值，强调经济再平衡和削减过剩产能。
• 美联储官员对通胀展望信心略为下降，认为市场不确定性上升，升息预期降至10%。
• 人民币贬值压力和资本外流成为市场关注焦点。

1.3 央行流动性操作

• SLF操作：2月共开展34.2亿元操作，主要期限为隔夜、7天和1个月，利率分别为2.75%、3.25%和3.60%。
• MLF操作：2月开展1630亿元操作，其中3个月期利率持平为2.75%，6个月和1年期利率下调至2.85%和3.00%。
• PSL操作：发放356亿元抵押补充贷款，用于支持棚改、水利和“走出去”项目。
• 央行通过流动性操作稳定市场，同时引导对小微企业和“三农”等领域的支持。

1.4 资本外流与监管措施

• 中国资本外流规模巨大，1月外汇储备下降994亿美元至32309亿美元。
• 2015年12月至2016年1月，资本外流达6760亿至1万亿美元。
• 德银指出，3280亿美元通过虚报进出口数据绕过监管流出，占外流总额的78%。
• 中国加强资本管控，暂停QDLP和QDII2计划，打击地下钱庄，以遏制资本外流。

1.5 中国计划裁减国有企业员工

• 未来三年计划裁减500万至600万国有企业员工，以削减产能和控制污染。
• 已有部分行业如煤炭和钢铁需要分流安置180万职工，但尚未公布具体时间表。

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二、海外资讯

2.1 全球债务兑付高峰

• 未来五年内，全球将有9.5万亿美元债务到期，其中2.3万亿美元为垃圾债。
• 债务兑付高峰将在2020年出现，届时有2.1万亿美元到期。
• 债务成本上升，违约率上升，企业面临重组或破产压力。
• 美国次级汽车抵押贷款ABS违约率升至12.3%，为2010年以来最高。

2.2 美联储对通胀展望信心下降

• 美联储官员William C. Dudley表示，对通胀达到2%目标的信心略有下降。
• 市场预期3月FOMC会议升息几率为10%，显示加息预期减弱。

2.3 阿根廷与秃鹫基金达成债务偿还原则协议

• 阿根廷与秃鹫基金达成46.53亿美元债务偿还协议，预计于4月14日前支付。
• 该协议将帮助阿根廷重返国际融资市场，但政府需克服法律障碍。
• 2001年金融危机后，阿根廷多次进行债务重组，仍有8%的“钉子户”要求全额偿还。

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三、公司要闻

3.1 柳化股份纳入信用观察名单

• 鹏元评级将柳化股份及其债券“11柳化债”列入信用观察名单。
• 原因包括公司2015年业绩预亏、财务状况变化等。

3.2 万基铝业纳入信用观察名单

• 鹏元评级将万基铝业及其债券“11万基债”列入信用观察名单。
• 电解铝价格下跌导致公司持续亏损，偿债能力面临挑战。

3.3 宝钢韶关重大资产重组

• 韶钢松山拟出售全部钢铁业务资产，收购宝钢集团非钢铁资产。
• 该重组可能对宝钢韶关的钢铁主业产生重大影响。

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四、新券发行与市场动态

4.1 新券发行预案

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
常熟市发展投资有限公司	短期融资券	2016-03-02	3.00	0.74	AA+
新疆投资发展(集团)有限责任公司	公司债	2016-03-02	9.00	5.00	AA+
华润医药控股有限公司	短期融资券	2016-03-02	15.00	0.74	AAA
山西焦煤集团有限责任公司	短期融资券	2016-03-02	15.00	0.74	AAA
人福医药集团股份公司	短期融资券	2016-03-02	5.00	0.74	AA+
阳泉煤业(集团)有限责任公司	短期融资券	2016-03-04	10.00	1.00	AAA
重庆市地产集团有限公司	中期票据	2016-03-04	20.00	5.00	AAA

4.2 市场交易活跃券种

银行间市场

• 最活跃个券：

  • 国债：15附息国债23、15附息国债19、15附息国债26
  • 金融债：15农发19、15国开18、16国开04
  • 企业债：15邢城建债、15国网债04
  • 中短期票据：15中石油SCP002、15电网SCP002

• 成交最活跃个券：

  • 国债：16附息国债05、15附息国债23、15附息国债05
  • 金融债：15国开18、15农发19、15国开10
  • 企业债：16红果小微债、14淮南城投债
  • 中短期票据：16光明SCP001、15中石油SCP002

交易所市场

• 活跃券种：
  • 公司债、分离债存债：15文山债、15广越01、15恒大03
  • 企业债：10营口债、12中航债
  • 可转债：电气转债、广汽转债、三一转债

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五、国外经济金融数据

• LIBOR-OIS息差：走势显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：显示市场对3月加息的预期较低。
• NYMEX原油期货：价格走势反映全球能源市场变化。
• 波罗的海干散货指数：反映航运市场状况。
• 人民币NDF：显示市场对人民币汇率的预期。
• EMBI全球核心指数：反映新兴市场债务风险。
• 主权信用利差指数：显示新兴市场信用状况。
• 标普500波动率指数：反映市场波动性。
• 美国10年TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
• 美国BBB级公司债利差：反映市场对信用风险的评估。
• 美国30年住房按揭贷款利率：显示房地产市场融资成本。
• CRB金属指数：反映全球金属市场走势。
• 欧元区存款与回购利率差：显示欧元区货币政策环境。
• 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元区市场流动性状况。
• 欧元/美元基准掉期：反映欧元与美元的汇率预期。
• 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区货币政策操作。

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六、信用评分原则与说明

• 评分以主体评分为主，债券条款为补充。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分基于公司行业现状、治理结构和财务状况。
• 不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将再做跟踪调整。

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七、研究团队简介

• 何欣：中国中投证券债券首席分析师，CFA，负责市场分析与研究。
• 张超：中国中投证券债券分析师，CFA，专注于信用债研究。

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八、免责条款

• 本报告仅提供给中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不承诺通知变更。
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