20230414-大越期货-PTA_MEG早报_19页_918kb

PTA与MEG品种交易摘要

期货标的

• 品种：PTA，MEG
• 合约：PTA2309；MEG2305，MEG2309
• 代码：839979， 大越期货

一、PTA

基本面

• 油价：跳涨保持高位，装置华东35万吨逐步降负停车；PTA装置负荷偏高，供需结构转弱；加工费高位回落。
• PX：国内装置检修增多， PX价格上涨但调油逻辑未发酵， PXN维持高位。
• 产业链：聚酯负荷下滑明显，终端传导受阻，负反馈加强，工厂计划增减产。

指标/数据

• 基差：现货6335，09合约基差467（盘面贴水，偏多）
• 库存：工厂库存681天（环比增2天，偏空）
• 盘面：20日均线向上，收盘价在均线上方（偏多）
• 主力持仓：净多头，多头增仓（偏多）

预期观点

• 短期需关注6050阻力位。
• 聚酯环节承压，成本端油价上行对盘面支撑有限，负反馈可能压制价格。
• 建议短期谨慎。

二、MEG

基本面

• 生产利润处于低位，库存现状增压。
• 各主流化工路线利润低迷，市场高库存总格局延续。

指标/数据

• 基差：现货4080，05合约基差-40（盘面升水，偏空）
• 库存：华东合计库存10505万吨，环比去库，但社会库存仍然高位。
• 盘面：20日均线走平，收盘价在均线上方（偏多）
• 主力持仓：净空头，空头增仓（偏空）

预期观点

• 产业负反馈延续，终端需求走弱预期不改。
• 短期价格支撑仍坚，价格范围在4050-4250操作区间。
• 等待需求端变化配合。

三、核心观察点：利润环境

• PTA加工费大幅度回落，反映压价的利润修复空间。
• MEG利润仍处低位，主要由聚酯负反馈传导影响，未来试压终端需求恢复重要。

利多与利空因素总结

• 利多：PX季检修，需求端可去化，油价上行支撑短期成本逻辑。
• 利空：库存压力，产业负反馈持续，原料高位库存压制偏低估值。
• 核心逻辑：成本逻辑开始弱于供需结构逻辑，负反馈决定性低于成本端。