20250112-国信期货-焦煤焦炭周报_真实需求走弱_煤焦承压波动_22页_6mb

焦煤焦炭市场分析报告（2025年1月12日）

Part1 双焦行情回顾

本周双焦主力合约整体走势平稳，但受供需变化影响，市场出现小幅波动。

焦煤基本情况

• 焦煤产量：2024年11月全国规上原煤产量同比增18%，1-11月累计增幅为12%。
• 洗煤厂开工率：截至本周五，样本洗煤厂开工率周环比小幅增加。
• 进口焦煤：2024年11月底，中国焦煤进口量同比大幅增长，其中蒙古国为主要供应国。
• 港口库存：六港口焦煤库存周环比减少，处于较高水平。
• 焦企库存：截至上周五，独立焦企焦煤库存小幅上升，出现部分亏损，但节前仍有补库空间。

焦炭基本情况

• 焦炭产量：2024年11月焦炭产量同比小幅增长，1-11月累计略有下降。
• 焦炭出口：焦炭出口量大幅减少，同比降幅28.7%。
• 开工率：独立焦企开工率小幅上调，略显平稳。
• 焦企库存：焦炭库存周环比上升，开始出现累积。
• 港口库存：焦炭港口库存小幅波动。
• 钢厂表现：钢厂焦炭库存有所增加，春节期间备货需求显现。
• 需求方面：钢厂高炉产量继续下滑，铁水产量周环比下降，标志着焦炭的真实需求有所减弱。

Part4 双焦后市展望

展望未来，焦煤方面：

• 生产端：煤矿复产速度加快，但农历春节临近，供应端将出现收缩。
• 进口数据：主要口岸通关量回升，但同比仍处低位；库存压力缓解，但成交积极性不足。
• 需求端：焦企盈亏平衡，暂无减产动力，但高炉持续减产，导致双焦“供需双弱”，出现低位振荡。

整体上，供需两端均表现出弱势，建议投资者采取短线操作，偏空思路进行管理。产业人士指出，当前市场库存高位运行，心态谨慎，预计短期内将继续呈现震荡态势。