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中原早班车总结

核心内容

中原证券专题晨会于2015年3月4日发布，内容涵盖财经快讯、卫宁软件2014年报点评、环保板块动态点评及投资策略、行业投资组合及开盘策略等。

财经快讯

• A股市场：A股失守3300点，市场面临多空博弈。
• 货币政策：逆回购量价微降，央行释放有限宽松信号。
• 政策动态：
  • 《证券法》修订案即将上会，注册制最快10月落地。
  • 中信国君两融利率降0.25个百分点。
  • 深圳楼市节后回暖，二手房普遍涨价。
  • 中东局势堪忧，油价上涨1.9%。

卫宁软件（300253）2014年报点评

2014年业绩

• 销售收入4.91亿元，同比增长40.88%。
• 营业利润8977万元，同比增长77.25%。
• 净利润12097万元，同比增长50.08%。
• 每股收益为0.55元。

利润分配

• 每10股派发现金红利1.3元（含税）。
• 送红股5股（含税）。
• 资本公积金转增10股。

2015年1季度业绩预告

• 归属于上市公司股东的净利润1585万元-1912万元，较上年同期增长45%-75%。

并购情况

• 2014年公司通过并购，收入增长显著。
• 新纳入合并报表的子公司包括山西卫宁、宇信网景、新疆卫宁，分别贡献3557万元、4400万元、1882万元收入，合计约占全年收入的20%。
• 并购因素预计在2015年前3季度仍对公司业绩有明显贡献。

外延式扩张

• 公司加速异地扩张，华东地区收入占比53%，较上年下滑15个百分点。
• 非上海地区业务收入达到3.36亿元，同比增长62.02%，显著高于公司整体收入增速。
• 自上市以来，公司在陕西、新疆、重庆、黑龙江等地设立子公司，并在北京、山西、上海等地展开收购。

新业务增长

• 公司在医保控费和商业保险理赔支付方面有明显进展。
• 服务客户涵盖多个省市及商业保险公司。
• 与阿里健康签署战略合作协议，电子处方业务正式落地。

投资要点

• 涉及投资概念：医疗信息化。
• 预测2015-2016年EPS分别为0.81元和1.20元。
• 按2日收盘价109.15元计算，对应PE分别为135.5倍和90.96倍。
• 维持“增持”的投资评级。

风险提示

• 医保控费推进不及预期。
• 收购标的业务整合受阻。

环保板块动态点评及投资策略

板块表现

• 环保板块近期普遍大涨，上涨轮动顺序为：环境监测设备、大气治理、垃圾焚烧发电、园林。
• 巴安水务涨幅最大。

上涨原因

• 柴静纪录片《穹顶之下》引爆环保话题。
• 陈吉宁新任环保部长，强调环保执法和政策落实。
• 两会召开，环保成为热议主题之一。

风险与展望

• 柴静效应短期内将减弱，但环保政策红利将支撑板块持续上涨。
• 长期看好环保板块，政策支持和行业增长潜力大。
• 政府和地方政府对环保产业的态度转变，环保将成为GDP贡献产业。

行业投资组合

• 市场表现：过去5个交易日，上证综指上涨0.5%。
• 组合表现：截至3月3日，行业投资组合累计上涨73.89%，跑赢上证综指9.96个百分点。
• 本周建议：
  • 防御配置，推荐公用事业和医药板块。
  • 公用事业板块包含主要环保概念股，具备防御属性。
  • 医药板块估值较低，具备补涨潜力，且与互联网医疗结合。

开盘策略

• 市场分析：A股市场周二低开低走，大幅震荡回落。
• 后市分析：预计上证综指近期继续在3400点下方震荡整理，创业板指数可能继续小幅上扬。
• 投资建议：
  • 短线关注节能环保、互联网金融及自贸区等板块。
  • 中线关注保险、房地产、高铁、核电、机械装备及一带一路等题材概念。

总结

• 中原证券晨会指出，A股市场震荡，环保板块受政策和事件驱动表现强劲。
• 卫宁软件2014年业绩良好，受益于并购和外延式扩张。
• 环保板块长期看好，政策支持和行业增长潜力大。
• 投资组合建议防御配置，关注公用事业和医药板块。
• 开盘策略建议关注节能环保、互联网金融及一带一路等题材。