2021年2月新三板市场回顾：新三板转板方案落地，2月单日成交额环比增长15.7_-20210305-申万宏源-21页_1mb

报告摘要

新三板2021年2月市场回顾总结

核心内容

2021年2月，新三板市场在政策优化和市场活跃度提升的背景下呈现出多方面的发展态势。政策层面，新三板转板方案正式落地，同时证监会发布新规，对股东信息披露提出更高要求；一级市场方面，摘牌与新挂牌公司数量有所波动，定增募资总额增长；二级市场成交额环比增长15.7%，但整体交易额下降13.2%；估值方面，新三板整体估值保持稳定，与科创板、创业板估值差缩小，与上证主板和中小板的估值差扩大；基金产品方面，未来三个月将有7只新三板基金产品到期。

主要观点

政策优化：新三板转板方案正式落地，沪深交易所优化规则，延长回复问询时间至三个月，明确成交量指标计算方式，为市场注入信心。
监管改革：2021年被定义为新三板的“改革年”，全国股转公司将继续深化市场改革，提升服务质量。
一级市场动态：
- 摘牌公司72家，新挂牌8家，挂牌公司总数为7976家，较上月净减少64家。
- 4家公司因IPO过会主动摘牌，其余摘牌公司多为市场退出。
- 6家精选层公司成功上市交易，长江文化、华韩整形等终止申报精选层。
- 定增募资总额22.4亿元，实际募资23.7亿元，同比增长8%和23%。
二级市场表现：
- 2月单日成交额环比增长15.7%，但全月成交额下降13.2%，主要受春节假期影响。
- 做市商退出增加，转竞价公司减少，但部分做市商新增做市公司。
- 精选层公司成交额下降，创新层和基础层成交额略有波动。
估值情况：
- 新三板整体估值为17.0倍，与科创板、创业板估值差缩小，与上证主板和中小板估值差扩大。
- 机械设备、医药生物等行业估值下降，而信息技术、休闲服务等略有上升。

关键信息

1. 政策与监管

转板方案落地：2月26日，沪深交易所发布《新三板转板上市办法（试行）》，明确转板上市制度安排，延长回复问询时间至三个月，提高信息披露质量。
证监会新规：发布《监管规则适用指引-关于申请首发上市企业股东信息披露》，明确新增股东锁定36个月，但精选层公司股东在转板上市后不受限售限制。
监管方向：全国股转公司强调持续深化新三板改革，提升市场服务质效，强化市场监管和风控能力。

2. 一级市场回顾

摘挂牌情况：
- 新挂牌8家公司，全部选择集合竞价转让。
- 摘牌72家公司，其中4家因IPO过会主动摘牌。
- 机械设备、基础化工行业新挂牌数量较多。
IPO与精选层：
- 643家公司进入IPO辅导，216家进入精选层辅导。
- 长江文化、华韩整形、奥迪威、钢银电商终止申报精选层。
- 本月6家精选层公司成功上市交易，总数达51家。
定增情况：
- 拟募资总额22.4亿元，实际募资23.7亿元。
- 康乐卫士拟募资10.73亿元，为本月最大募资。
- 互联网、食品饮料、基础化工行业募资较多。

3. 二级市场回顾

成交额：
- 全市场成交93.0亿元，环比下降13.2%。
- 单日成交额增长15.7%，日均交易额为6.2亿元。
- 精选层成交35.8亿元，创新层34.9亿元，基础层22.4亿元。
做市商动态：
- 本月有5家做市公司转为竞价，低于上月的13家。
- 11家做市商退出39家公司做市，其中华融证券退出最多。
- 8家做市商新增14家公司做市，开源证券新增最多。
市场表现：
- 本月有741家公司上涨，689家公司下跌，359家公司持平。
- 交易更加集中，前50名公司成交额占72.6%。
- 华韩整形、连城数控、长虹能源等公司成交额较高。

4. 估值分析

整体估值：新三板整体估值为17.0倍，与上月持平。
板块估值：精选层估值为19.4倍，创新层为16.3倍，基础层为17.2倍。
行业估值：12个行业估值上升，15个行业估值下降，机械设备、医药生物等行业估值下降。
与A股估值差：新三板与科创板、创业板估值差缩小，与上证主板、中小板估值差扩大。

5. 基金产品到期情况

未来三个月将到期7只新三板基金产品，资金规模总计为11.6亿元。
其中3月到期2只，4月到期3只，5月到期2只。
部分基金产品投资了多家新三板挂牌公司，如华燕房盟、童石网络等。

结论

2021年2月，新三板市场在政策优化和改革持续推进的背景下，显示出一定的活跃度和市场吸引力。转板方案的落地和证监会新规的发布，为市场提供了更清晰的制度指引，提升了市场信心。尽管二级市场成交额有所下降，但日均交易额增长显著，显示市场交易活跃度提升。一级市场定增募资增长，显示企业融资需求增强。整体估值保持稳定，与科创板、创业板估值差缩小，反映出新三板市场逐步向更高层次资本市场靠拢的趋势。

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