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棉花周报总结：耐心等待底部来临

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡态势，国际与国内棉花期货走势分化。国际棉花期货（ICE）小幅上涨，而国内棉花期货则持续下跌，主要受到外盘走势和国内抛储传闻的影响。市场整体处于多空博弈阶段，短期走势偏弱，但预计后期将有所反弹。

主要观点

• 国际棉花期货走势：ICE棉花本周小幅上涨，主要因美国棉花种植速度加快，德克萨斯州降雨使棉花生长正常，但缺乏明显利好消息，市场呈现震荡整理。
• 国内棉花期货走势：国内棉花期货本周不断下挫，多头信心受挫，主要因外盘未能反弹，同时国内抛储传闻引发市场担忧。
• 基本面分析：市场基本面呈现复杂状态，部分指标对棉花价格构成支撑，部分则带来压力。
• 市场预期：预计国内棉花再下跌空间有限，后期可能展开反弹，整体价格或在15300-16300元/吨区间震荡。

关键信息汇总

一、国际棉花市场

• ICE棉花走势：本周小幅上涨，因美国棉花种植进展良好，但缺乏强劲利好刺激，市场震荡。
• 美国棉花种植率：截至2021年5月23日，美国棉花种植率为49%，高于前一周的38%，但低于去年同期的52%。
• 出口销售：美国农业部数据显示，2021年4月25日当周，美国陆地棉出口销售净增17.12万包，新销售17.79万包，出口数据偏强。

二、国内棉花市场

• 国内棉花期货走势：本周持续下跌，多头信心受挫，市场情绪偏空。
• 棉花进口量：2021年4月中国棉花进口量为23万吨，同比增加9万吨或75%，显示进口压力较大。
• 棉花库存：2021年4月底全国棉花商业库存为413.21万吨，环比减少44.91万吨，同比减少16.54万吨；工业库存为85.63万吨，环比减少6.12万吨，同比增加18.29万吨，库存变化中性偏多。

三、棉花产业链动态

• 内外棉价差：本周国内外棉价差回升至约1000元/吨，对国内棉花形成一定压力。
• 棉纱与粘胶价差：因原油价格上涨，棉纱与粘胶价差略有下降，对棉花构成利多。
• 棉纺企业库存：棉纺企业处于去库存阶段，采购积极性一般，市场情绪偏中性。

四、数据跟踪

• 美国棉花播种率：数据反映美国棉花种植进展良好，可能对后期供应产生影响。
• 中国服装出口：2021年4月我国服装出口金额同比增长65.2%，出口增速显著上升，显示需求端有所回暖。
• 棉纱进口量：棉纱月度进口量数据反映市场供需关系，需结合库存情况分析。
• 纱产量：2021年4月纱产量同比增加，显示国内纺织业生产活动活跃。
• 棉纱库存：纺企与织厂棉纱库存天数均显示库存处于去化阶段，有利于价格反弹。
• 期货仓单与基差：郑商所棉花期货仓单+有效预报折合棉花总量约84万吨，基差处于平均水平，期货竞争力较强。

结论与操作建议

• 价格预期：本周国内棉花走势弱于外盘，但预计后期下跌空间有限，将展开反弹。
• 震荡区间：整体价格预计将在15300-16300元/吨之间震荡。
• 操作建议：建议持有9月合约多单，等待底部确认后择机布局。

联系方式

• 研究所：宏源期货研究所
• 联系人：肖锋波
• 电话：010-82292680
• 邮箱：xiaofengbo@swhysc.com