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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年10月22日

核心内容

本周沪锌期货市场呈现震荡走势，主力合约2111先扬后抑，周初强势封涨后连续回调，最终基本回吐前期涨幅。市场受到多空因素影响，整体波动较大。

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 新星公司宣布减产，嘉能可计划对欧洲地区冶炼厂实施错峰生产，提振锌价。
• 中国9月规模以上工业增加值同比增长3.1%，显示工业活动有所恢复。
• 9月份我国社会消费品零售总额增长4.4%，反映消费端有一定支撑。

利空因素：

• 美国9月工业生产创七个月最大降幅，拖累全球需求预期。
• 美联储褐皮书显示美国经济增长放缓，影响市场情绪。
• 国家发改委研究对煤炭价格进行干预，可能影响冶炼成本。
• 国家能源集团要求煤炭产业带头推动价格回归合理水平，对能源价格施压。

3. 市场观点与策略

• 周度观点：沪锌主力合约受宏观情绪影响较大，短期内建议观望。
• 技术面：周线MACD红柱扩大，但KDJ指标向下交叉，显示短期趋势可能承压。
• 操作建议：短线波动剧烈，不建议轻易操作，可等待市场进一步明朗。

主要观点

• 价格走势：本周沪锌期货价格下跌，现货价格也出现下滑，基差扩大。
• 市场情绪：多头氛围在周初较强，但随着市场回调，情绪有所降温。
• 库存变化：国内锌库存和仓单均有所上升，显示市场供应压力增大。
• 供需关系：尽管部分冶炼厂减产，但整体需求疲软，导致锌价承压。

关键信息

• 锌期货价格：沪锌主力合约本周收盘价为24675元/吨，较上周下跌4.06%。
• 锌现货价格：SMM 0#锌锭价格为24790元/吨，较上周下跌780元/吨。
• 库存数据：
  • 上海期货交易所精炼锌库存增加至75930吨。
  • 精炼锌仓单增加至15836吨。
  • LME锌库存增加至199925吨。
  • 国内精炼锌社会库存增加至13.57万吨。
• 市场动态：
  • 锌进口盈利由负转正，为73.4元/吨。
  • 沪锌主力与次主力价差扩大至-35元/吨。
  • 近月与远月价差转为0元/吨，显示市场对未来预期趋于一致。
• 升贴水情况：
  • 上海精炼锌贴水维持45元/吨不变。
  • LME锌近月与3月价差为46美元/吨，3月与15月价差为升水278美元/吨。

技术面分析

• MACD指标：红柱扩大，显示多头动能增强。
• KDJ指标：向下交叉，预示短期可能回调。
• 持仓变化：多头持仓走强，但空头持仓同样增加，市场博弈加剧。

风险提示

• 宏观因素：需关注海外能源危机是否延续，以及黑色系市场的波动对锌价的影响。
• 政策因素：煤炭价格干预政策可能影响冶炼成本，进而影响锌价走势。
• 市场情绪：当前市场情绪较为谨慎，投资者应保持警惕，避免盲目操作。

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