20231026-太平洋-福元医药-601089.SH-短期业绩扰动_集采有望助力产品持续放量_5页_1mb

医药生物公司三季报显示，2023年前三季度营业收入2463亿元（YoY+411%），归母净利润380亿元（YoY+1472%），Q3单季营收833亿元增长129%，净利润同比增343%。增速放缓主要由氯沙坦钾氢氯噻嗪片未中标集采及医疗反腐影响。公司积极储备多个仿制药品种，预计2023-2025年平均每年6-8个品种获批。第九批集采中公司三款产品参与，有望借助集采扩大市场份额。销售费用率从前三季度同比下降432个基点，净利率达到15.55%，为历史最高水平。

投资建议：预测2023-2025年营收分别为3483亿、3936亿、4409亿元，归母净利润依次为520亿、652亿、818亿元，对应PE分别为17X、13X、11X。给予“买入”评级。风险提示包括：市场竞争加剧、集采丢标、研发失败。目标价230元，较昨日收盘价179元上涨51元。