20231009-银河期货-有色金属研发报告_矿端供应逐渐收缩_中期支撑锡价_13页_1mb

锡市场分析总结

市场回顾

7月锡价上涨，受宏观预期修复及缅甸禁矿担忧推动。8月锡价偏弱，从高位回落至21万元/吨，反映出缅甸禁矿政策落地不及预期。9月价格区间震荡，电子消费复苏迹象逐步显现，焊料企业订单略有增加。四季度传统旺季预期叠加光伏等新兴领域需求，市场情绪有所回暖。

供应端分析

短期供应相对宽松：

• 缅甸佤邦锡矿禁采政策执行严格，但存量原矿采选约3000金属吨，9月进口量大幅回落，预计11月后供应趋紧。
• 国内银漫矿业技改完成，四季度产量预计1000-1200金属吨，显著缓解供应压力。

中长期供应偏紧：

• 全球锡矿产量增长乏力，缅甸政策延续背景下，2023年国内锡矿进口同比增214%，依赖度高。
• 长期锡资源稀缺性逐步显现，开采成本上移，全球供需格局偏紧。

需求端分析

短期需求承压：

• 电子消费复苏缓慢，焊料企业订单平稳。
• 汽车行业受燃油车饱和、新能源车补贴退坡影响，传统燃油车企增长乏力。

中长期需求增长：

• 光伏行业需求持续高景气，2023年新增装机大幅提升，焊带和用锡需求强劲。
• 电子行业“金九银十”旺季临近，消费需求有望阶段性回暖。

库存与价格展望

• LME与SHFE库存持续累库，现货升水扩大，反映供需矛盾。
• 中期锡价偏强运行，建议逢低买入，但需警惕短期需求淡季及政策执行不确定性。

操作建议

阶段性底部出现后关注低吸机会，重点关注全球供应收缩与新能源需求增长的互动关系。