20230627-银河期货-有色金属研发报告_锡市场供需两弱_维持低位震荡趋势_18页_1mb

锡市场分析总结

市场回顾

2023年上半年沪锡价格从年初高点244650元/吨回落至177500元/吨，呈现冲高回落、低位震荡趋势。宏观方面，年初上涨源于经济复苏预期，但后期中国经济复苏证伪和美联储加息压力导致价格下行，债务谈判缓解后短暂反弹。基本面显示锡矿短缺，库存累积，精锡产量同比增182%，消费疲软，供需两弱局面持续。

供应分析

锡矿产量下降主要受缅甸、秘鲁供应干扰和缺乏新项目投产影响，加工费下滑至13750元/吨。精锡产量虽稳定，但原料库存下降可能引发产量拐点。缅甸若全面停产锡矿，将加剧全球锡矿短缺。

需求分析

消费端电子和家电表现弱势，外需下滑拖累需求。新能源汽车和光伏消费增长显著，全球新能源汽车增速预期35%，带动相关需求提升。锡消费预计同比下降074%，主要受电子和家电拖累，但新能源领域提供支撑。

行情展望

下半年整体宏观情绪悲观，美国经济衰退风险增加，中国结构性问题制约。供需持续两弱，预计锡价维持低位震荡和筑底态势，焦点转向缅甸政策落实和供需平衡变化。