20210305-财信证券-传媒行业月度报告_春节档票房创历史新高_关注细分领域低估值龙头_14页_1mb

传媒行业月度报告总结（2021年03月05日）

核心内容

2021年2月，传媒行业整体表现与市场指数相比略显疲软，传媒（申万）指数下跌3.92%，在申万28个子行业中排名25。行业估值27.90倍，处于历史较低水平，且相对沪深300的估值为1.22倍，低于历史中位数。尽管整体市场表现不佳，但部分细分领域仍展现出较强的复苏势头。

主要观点

• 电影市场：2021年春节档票房达78.23亿元，同比增长32.5%，观影人次增长21.2%，票价上涨9.4%。尽管受疫情影响，影院广告仍面临挑战，但春节档表现超预期，显示出疫情后市场的恢复韧性。
• 游戏市场：2021年2月国产游戏版号发放84款，其中移动手游占多数。字节跳动推出“朝夕光年”游戏平台，快手被纳入恒生综合指数等，显示行业持续增长和资本市场的认可。
• 广告营销：电梯媒体广告增速创5年新高，而影院视频广告因疫情下滑显著。随着线下营销复苏，梯媒有望继续保持增长。
• 教育市场：受疫苗研发利好影响，线下招生有望逐步恢复，教育板块存在一定投资机会。

关键信息

行业涨跌幅比较

重点股票表现

投资建议

• 影视板块：关注市占率提升、高杠杆经营的院线龙头。
• 游戏板块：关注短期产品上线密集、后续有望迎来估值修复的龙头。
• 营销板块：关注顺周期经济增长下的核心生活圈媒体。
• 教育板块：关注疫苗研发利好、线下招生有望回至正轨的公司。

重点推荐公司

• 三七互娱
• 完美世界
• 宝通科技
• 万达电影
• 横店影视
• 分众传媒
• 科德教育

行业评级

• 维持行业“同步大市”评级。

风险提示

• 政策监管趋严
• 游戏流水不及预期
• 广告主投放不及预期

行业数据跟踪

电影

• 2021年2月票房112.11亿元，观影人次2.66亿，同比略好于2019年。
• 平均票价42.1元，较去年同期提高2.6元。
• 上座率21.4%，较2019年同期提高1.7个百分点。
• 春节档票房创历史新高，达78.23亿元，较2019年增长32.5%。

游戏

• 2021年2月国产游戏版号发放84款，其中移动手游占多数。
• 腾讯、网易在IOS游戏畅销榜Top10中占6席。
• 重点厂商如中青宝、游族网络、心动网络、字节跳动等均有新游戏发布或布局。

电视台

• 江苏卫视《琉璃》收视率最高，达2.519%。
• 浙江卫视和上海东方卫视《暴风眼》位列第二和第四。

电视剧

• 《斗罗大陆》《正青春》《假日暖洋洋》为正片有效播放市占率前三。
• 网络剧《赘婿》《我的时代，你的时代》《我这就是这般女子》为市占率前三。

综艺

• 电视综艺《王牌对王牌第6季》《欢乐喜剧人第七季》《王牌对王牌第5季》为市占率前三。
• 网络综艺《青春有你第3季》《奇葩说第7季》《明星大侦探第六季》为市占率前三。

广告营销

• 2020年中国广告花费同比下降11.6%。
• 电梯LCD和电梯海报广告同比增速分别为23.8%和28.9%，影院视频广告同比下滑62.6%。
• 2021年春节档票房复苏，提振广告主信心。

行业重点新闻及政策

• 公司动态：

  • 华录百纳拟1.8亿元收购光云动漫文化有限公司。
  • 皖新传媒2020年净利润增长10.53%。
  • 唐德影视受腾讯委托定制剧集，预算3.6亿元。
  • 粤传媒2020年净利润同比大增275%。
  • 昆仑万维2020年净利润增长269%，主要因出售Grindr Inc.股权。
  • 科德教育收购旅外职业高中，目标税后净利润不低于500万元。
  • 宝通科技2020年净利润增长35.29%，海外业务贡献显著。

• 行业动态：

  • TikTok计划推出直播购物功能，与Facebook竞争。
  • 快手被纳入恒生综合指数等。
  • 义务教育教师工资问题被国务院教育督导委员会关注。
  • 纽约市电影院重启，限制25%上座率。
  • 我国网民规模达9.89亿，互联网普及率70.4%。
  • 游戏防沉迷系统接入要求，5月31日前完成。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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