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报告摘要

本报告分析了2025年4月1日沥青市场的走势，重点从供应端、需求端及政策影响等方面进行探讨，指出当前沥青市场整体呈现震荡上行趋势，建议投资者近期持有多单。

供应端表现：
沥青开工率持续回落，上周降至26.7%，较去年同期低3.5个百分点，基本处于近年来同期最低水平。部分炼厂如乌石化、东明石化及中海四川阶段性转产或停产，进一步影响了供应。
需求端恢复缓慢：
尽管上周沥青下游行业复工带动开工率环比反弹2个百分点至19%，但整体开工率仍处于偏低水平，需求恢复仍需时间。政府工作报告中强调加快资金拨付，关注沥青实物工作量的形成，这将对后期需求产生积极影响。
出货情况：
全国沥青出货量上周环比增加5.49%至24.19万吨，但出货量仍处于低位，主要受山东地区炼厂月底执行合同出货带动。
库存变化：
沥青炼厂库存存货比结束春节假期后的持续增长，上周环比下降0.5个百分点至20.2%，仍处于近年来同期最低水平，显示市场去库趋势明显。
政策与国际因素：
中国政府加大财政支持力度，新增政府债务规模达11.86万亿元，财政支出强度明显提升。同时，美国对委内瑞拉石油进口实施25%关税，并要求全球石油码头公司在5月27日前结束在委内瑞拉的业务，对山东地炼原油采购造成一定影响，间接影响沥青市场。

期货走势：
沥青2506合约今日上涨1.64%，收于3655元/吨，5日均线上方运行，持仓量增加11685手至237427手。
基差情况：
山东地区主流市场价上涨至3635元/吨，沥青06合约基差下跌至-20元/吨，处于中性水平。
财政政策支持：
政府工作报告提出更加积极的财政政策，赤字率提高至4%左右，新增政府债务规模达11.86万亿元，财政支出强度显著加大，有利于沥青下游基建投资的恢复。
投资建议：
综合供应、需求及政策因素，建议投资者近期持有多单，关注沥青实物工作量的形成及库存变化。