20250925-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

钢材分析总结

• 盘面以震荡为主，螺纹钢表需继续回暖，产量趋稳，库存下降。
• 热卷需求和产量略有回落，库存小幅积累。
• 铁水产量维持高位，产业链反馈压力缓解，吨钢利润最佳制约复产空间。
• 下游需求整体偏弱，钢材出口维持高位，市场心态谨慎，震荡格局可能延续，关注旺季需求改善力度。

铁矿分析总结

• 盘面震荡为主，供应端海外发运较强，国内到港量反弹，港口库存震荡。
• 需求端终端需求偏弱，钢厂有微利支撑，进口矿库存增加，节前补库诉求存在。
• 海外美联储降息落地，国内市场政策待跟进，投机情绪反复，预计高位震荡。

焦炭分析总结

• 价格震荡上行，部分提涨落地，焦化利润一般，日产量微降。
• 库存累增，贸易商采购意愿回暖，碳元素供应充裕，下游铁水维持高位支撑价格。
• 国庆假期前补库情绪存在，价格相对坚挺，焦次盘面小幅升水。

焦煤分析总结

• 价格偏强震荡，蒙煤通关恢复，炼焦煤矿产量小幅增加，节前补库情绪渐浓。
• 终端库存抬升，炼焦煤总库存环比增加，产能释放有限。
• 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位支撑，建议低位做多。

硅锰分析总结

• 价格震荡上行，“三碳”提出新驱动，铁水产量继续抬升，周度产量增加，库存未累增。
• 锰矿报价环比抬升，累库速度慢，自身价格估值修复，建议在“反内卷”背景下低位做多。

硅铁分析总结

• 价格震荡上行，“三碳”提出新驱动，铁水产量继续抬升，出口需求稳定，金属镁产量小幅下降。
• 硅铁供应恢复高位，需求尚可，库存小幅去化，自身价格估值修复，建议低位做多。