20130812-长城证券-整体表现平淡_继续关注橡胶价格_32页_2mb

长城证券化工行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了化工行业的近期价格走势、市场表现及投资建议，主要关注点包括化工产品价格波动、原油价格变动以及重点推荐公司。整体来看，化工产品价格表现略显平淡，部分产品如顺丁橡胶、天然橡胶、TDI等价格上涨，但上涨幅度受到市场供需和政策影响，预计后市将有所回落。同时，市场对化工行业趋于谨慎，建议低配。

主要观点

行业整体表现

• 化工行业整体表现平淡，上周上涨产品比例为26.23%，下跌产品比例为15.57%。
• 印染化学品板块领涨，成为行业中的亮点。
• 大宗产品如化肥、纯碱、氯碱等因产能过剩，短期难以改善。

产品价格走势

• 顺丁橡胶：华东地区价格为12600元/吨，上涨7.69%。上涨主要受销售公司限单政策影响，预计短期上涨后将回落。
• 天然橡胶：上海价格为18300元/吨，上涨6.09%。短期可能继续上涨，但长期将承压下行。
• TDI：华东地区价格为8650元/吨，上涨5.53%。短期价格仍将小幅上涨，但随着市场供应缓解，上涨动力减弱。
• 原油：WTI为105.97美元/桶，下跌0.91%；BRENT为108.22美元/桶，下跌0.67%。短期可能因利好因素小幅反弹，长期需关注中东局势、全球经济及原油产量。
• 其他产品：甲醇、二甲醚、纯苯、苯酚、醋酸等有机原料价格上涨；甲苯、二甲苯、丙酮、苯乙烯等价格下跌。纯碱、氯碱产品价格微跌，农化产品如合成氨、尿素等价格下跌。

关键信息

重点推荐公司

股票名称	2012年EPS	2013年EPS	2012年PE	2013年PE
联化科技	0.70	0.90	36	28
烟台万华	1.09	1.41	15	11
德联集团	0.45	0.62	19	14
海利得	0.20	0.30	26	17
东材科技	0.22	0.23	28	27
华鲁恒升	0.47	0.66	13	9
华峰超纤	0.55	0.63	21	18
烟台万润	0.40	0.50	42	33
新宙邦	0.76	0.93	27	22

投资建议

• 市场热情逐渐消退，建议低配化工行业。
• 短期推荐辉丰股份，其氟环唑投产和咪酰胺涨价推动业绩增长。
• 中长期建议关注联化科技、烟台万华等公司，具备投资机会。
• 海利得、华测检测、江南化工、华峰超纤、德联集团、三力士、烟台万润等个股市场认可度较高，建议继续关注。

行业细分表现

塑料橡胶

• 顺丁橡胶、丁苯橡胶、天然橡胶等价格上涨。
• 塑料橡胶市场整体以涨为主，但部分产品如聚乙烯价格下跌。

聚氨酯

• TDI、丁酮、软泡聚醚等产品价格上涨。
• 纯MDI价格下跌，但聚合MDI价格稳定。

化学原料

• 乙烯国际价格上涨，其他如甲苯、二甲苯等价格下跌。

化学制品

• 有机硅产品价格较为稳定，但部分如DMC价格略有上涨。

农用化工

• 合成氨、尿素等价格下跌，草甘膦价格创新高。

合成纤维及树脂

• 涤纶产业链价格普涨，氨纶价格稳定，粘胶价格下跌。

图表目录

• 图1：中信基础化工三级子板块周涨跌幅（总市值加权平均）
• 图2：原油价格走势：震荡盘整
• 图3：主要石化产品价格走势：天然气纽约现货价格上涨
• 图4：主要无机产品价格走势：硫磺（固体）价格上涨，其余价格稳定
• 图5：主要有机产品价格走势：乙烯国际价格大幅上涨
• 图6：主要纯碱与氯碱价格走势：PVC和ADC价格微跌
• 图7：主要农化产品价格走势：合成氨、尿素价格继续下跌
• 图8：主要有机硅产品价格走势：价格较为稳定
• 图9：主要塑料橡胶产品价格走势：以涨为主
• 图10：主要聚氨酯产品价格走势：以涨为主
• 图11：主要化纤产品价格走势：涤纶产业链价格普涨

行业动态

• 顺丁橡胶：价格上涨主要受销售公司限单政策影响，市场现货紧张，但下游需求疲弱，预计后市将回落。
• 天然橡胶：期货市场强势反弹带动价格上涨，但下游需求疲软，割胶旺季将打压价格。
• TDI：价格上涨因市场货源偏紧，经销商新货未补，但随着供应缓解，价格将趋于稳定。
• 原油：国际油价震荡盘整，短期可能因利好因素反弹，长期需关注中东局势和全球经济。

重点企业信息

塑料橡胶相关企业

• 顺丁橡胶：山东海化、青岛碱业、三友化工、双环科技
• 丁苯橡胶：茂化实华、大庆华科
• 天然橡胶：海南橡胶
• 橡胶制成品：宝通带业、三力士、时代新材
• 轮胎：风神股份、双钱股份、黔轮胎A、青岛双星、S佳通

聚氨酯相关企业

• MDI：烟台万华
• TDI：沧州大化、北化股份
• BDO：山西三维
• 丁酮：齐翔腾达、天利高新
• 硬泡聚醚：红宝丽
• 环氧丙烷：滨化股份
• DMF：华鲁恒升、巨化股份

涤纶相关企业

• PTA：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化
• 乙二醇：丹化科技、华鲁恒升
• 涤纶短纤：华西村、海利得、江南高纤、春晖股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化
• 涤纶工业丝：海利得、尤夫股份

腈纶相关企业

• 丙烯腈：中纤网
• 腈纶短纤：中纤网
• 腈纶毛条：中纤网
• 锦纶：华鼎锦纶、美达股份、神马股份

氨纶相关企业

• PTMEG：华东地区
• 纯MDI：华东地区
• 氨纶40D：中纤网

其他相关企业

• PVA：皖维高新、山西三维

总结

整体来看，化工行业在近期表现平淡，部分产品价格有所上涨，但主要受短期市场炒作影响，长期来看，行业仍面临一定的下行压力。建议投资者保持谨慎，关注市场动态及政策变化。重点推荐的公司包括辉丰股份、联化科技、烟台万华等，这些公司具备良好的盈利前景和市场认可度。