20241211-国泰期货-国债期货_收益率曲线快速下行_预期提前兑现谨防扰动_3页_598kb

国债期货市场分析总结（2024年12月11日）

核心内容

2024年12月11日，国债期货市场整体呈现强劲上涨趋势，收益率曲线快速下行，反映市场对利率进一步走低的预期提前兑现。各期限国债期货主力合约均创历史新高，其中30年期主力合约涨幅最大，达到1.40%。市场情绪偏乐观，但需警惕潜在扰动因素。

主要观点

1. 国债期货走势

• 30年期主力合约（TL2503）：上涨1.40%，创历史新高。
• 10年期主力合约（T2503）：上涨0.67%，继续走高。
• 5年期主力合约（TF2503）：上涨0.43%，延续涨势。
• 2年期主力合约（TS2503）：上涨0.15%，涨幅较小。
• 国债期货指数：为-0.28，整体看空。
• 量价因子与基本面因子：均显示看空信号。
• 无杠杆策略收益：近5日0.47%，近20日1.04%，近60日0.73%，近120日1.77%，近240日2.87%。

2. 市场表现

• A股市场：三大指数高开低走，沪指涨0.59%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.69%，北证50指数大涨2.35%。
• 全市场成交额：22279亿元，较上日放量5667亿元。
• 个股表现：超2800只个股上涨，市场活跃度提升。

3. 货币市场动态

• 隔夜shibor：报1.5160%，上涨3.80个基点。
• 7天shibor：报1.7360%，上涨5.00个基点。
• 14天shibor：报1.8300%，上涨2.90个基点。
• 1月shibor：报1.7100%，下跌0.10个基点。
• 3月shibor：报1.7530%，下跌0.20个基点。
• 银行间质押式回购：共成交23亿元，增加1.29%。隔夜利率下跌15bp，7天利率下跌13bp，14天利率下跌3bp，1个月利率上涨20bp。

4. 现券市场表现

• 国债收益率曲线：整体下移3.96-7.00BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移5.20BP、3.96BP、7.00BP和6.00BP至1.26%、1.55%、1.85%和2.06%。
• 信用债收益率曲线：下移1.67-5.39BP，AAA评级中短期票据收益率分别为1.76%、1.80%、1.90%和2.02%。

5. 持仓变化

• 日度净多头持仓：私募增加7.41%，外资增加1.93%，理财子增加0.6%。
• 周度净多头持仓：私募增加1.91%，外资增加0.72%，理财子增加0.04%。

关键信息

• 趋势强度：国债期货趋势强度为0，表示中性。
• IRR（即期收益率）：各期限活跃CTD券IRR分别为2.30%（2Y）、2.04%（5Y）、2.56%（10Y）、2.31%（30Y）。
• 央行操作：12月10日进行1416亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。当日有512亿元7天期逆回购到期。

宏观及行业新闻

• 国家发展改革委：强调我国投资仍有巨大潜力，特别是在科技创新、产业升级、绿色转型、新型基础设施和社会民生等领域。
• 重点领域：
  • 绿色转型：绿色基建、能源、生活等领域的投资空间广阔。
  • 新兴科技产业：量子科技、人工智能、低空经济、航空航天等产业投资有望快速增长。
  • 数字经济：需要适度超前布局云计算、数据中心等新型基础设施。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。
• 报告观点不代表公司立场，亦不构成对任何人的投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，自行承担投资风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。

分析师声明

• 作者具备期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
• 报告反映作者不同设想、见解及分析方法，不代表公司立场。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 引用或刊发需注明“国泰君安期货研究”，并提示使用风险，不得对原意进行任何有悖的引用、删节和修改。