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国债期货市场总结（2025年01月07日）

核心内容概览

2025年1月6日，国债期货市场呈现宽幅震荡曲线走平的态势，不同期限合约表现分化。其中，2年期和5年期国债期货下跌，而10年期和30年期国债期货上涨，显示市场对长端国债的偏好有所增强。整体来看，市场趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态。

市场表现

国债期货主力合约走势

• 30年期国债期货涨幅最大，达到0.72%，反映市场对长期限国债的配置需求上升。
• 5年期国债期货跌幅最大，为0.08%，可能与市场对中短期利率预期有所上修有关。
• 10年期国债期货小幅上涨，表明市场对长端利率的支撑增强。

资金与利率情况

• 隔夜shibor报1.4540%，下跌16.40个基点，显示短期资金成本下降。
• 7天shibor报1.5960%，下跌7.40个基点。
• 14天shibor报1.6390%，下跌10.70个基点。
• 1个月shibor报1.6460%，下跌2.40个基点。
• R007约1.6583%，表明短期市场利率处于低位。

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体呈现涨跌不一的走势：
  • 2Y、10Y、30Y期中债收益率分别下移0.72BP、0.75BP、1.74BP，降至1.01%、1.60%、1.83%。
  • 5Y期收益率上行0.84BP至1.35%。
• 信用债收益率曲线同样涨跌不一，AAA评级的中短期票据表现相对较好，6M、1Y、5Y期收益率分别下移0.72BP、0.98BP、0.25BP，而3Y期收益率上行1.73BP。

资金与持仓变化

• 市场成交额为10712亿元，再创阶段新低，较上日缩量2110亿元，显示市场活跃度下降。
• 分机构类型净多头持仓变化：
  • 私募减少10.84%
  • 外资减少9.68%
  • 理财子减少8.97%

宏观及行业新闻

1. 央行逆回购操作：1月6日，央行进行141亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。当日有891亿元7天期逆回购到期，显示流动性偏紧。
2. 汇率政策信号：央行四季度例会强调**“三个坚决”**，即坚决对扰乱市场秩序行为进行处置、坚决防止形成单边一致性预期并自我实现、坚决防范汇率超调风险，传递出稳汇率的坚定信号。
3. 服务业PMI：12月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.2，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月以来最高，显示服务业经营活动加速扩张。

关键信息总结

• 国债期货走势分化，长端品种表现优于中短端。
• 市场资金面偏紧，shibor各期限均出现不同程度的下跌。
• 市场情绪偏弱，A股三大指数小幅下跌，全市场超2900只个股下跌。
• 央行稳汇率信号明确，有助于稳定外汇市场预期。
• 服务业PMI回升，显示经济活动有所增强，但整体仍处于温和扩张阶段。
• 策略收益：无杠杆下，近5日、20日、60日、120日、240日策略累加收益分别为0.32%、0.80%、1.68%、1.75%、3.25%，显示策略在不同时间周期内表现稳定。

风险提示

• 国债期货市场趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，不宜过度追涨杀跌。
• 市场流动性偏紧，可能对国债期货价格产生一定压制。
• 央行稳汇率政策可能对人民币汇率形成支撑，但需关注后续政策执行力度。
• 信用债市场波动加剧，需警惕信用风险上升。